卓创资讯：带丁基橡胶重回2008年

　　2014年三季度开始，国际油价开启暴跌走势。从6月26日开始，截止12月15日，wti原油期货价格由105.84美元/桶跌至55.91美元/桶，累计下跌49.93美元，跌幅达47.17%；伦敦洲际交易所布伦特原油期货由113.21美元/桶跌至61.06美元/桶，累计下跌52.15美元，跌幅达46.06%。据卓创分析国际原油市场供应充足、全球经济增长放缓、美元强势上扬、地缘政治博弈等因素，是导致企业价格持续下跌的主要诱因，目前市场尚未出现止跌趋势。从图1可以看出，2008年金融危机以来的最低点是12月24日伦敦洲际交易所布伦特原油期货为36.61美元/桶，现今的价格距离最低价格尚有24.45美元/桶左右的空间。

　　最近和市场业者沟通的过程中大家也多会提到2008年的情况，也有些市场业者在参考2008年的低点来预测丁基橡胶市场后续走低的空间，因此我们可以通过数据来对比下2008年和现今的丁基橡胶市场。以燕山周边市场燕山石化普通丁基橡胶1751优级品为例，据卓创数据统计，2008年12月是当时市场的最低点，均价为14782.61元/吨，但2014年11月均价为20150元/吨，较低点还有5000元/吨以上的空间；再来看江苏市场俄罗斯普通丁基橡胶bk1675n，据卓创数据显示，2008年12月是当时市场的最低点，均价为18391.3元/吨，但2014年11月均价为18450元/吨，较低点还有100元/吨以下的空间。但从现今油价下跌的趋势未改、卢布贬值预期尚存等来看，俄罗斯普通丁基橡胶的下行空间仍存，当然国内燕山石化产品之所以还有如此之大的空间是因为燕山产量不大的情况中一直坚守高位出厂报价，如果随行就市的话也已经接近2008年低点了。

　　普通丁基橡胶下行调整的过程中卤化丁基橡胶也无法“独善其身”。以江苏市场俄罗斯卤化丁基橡胶bbk232为例，据卓创数据统计，2009年2月是当时市场的低点，均价为28500元/吨，但2014年11月均价为25522元/吨左右，已经跌破当时底部；再来看江苏市场朗盛卤化丁基橡胶2030，据卓创数据显示，2009年7月是当时市场的最低点，均价为38000元/吨，但2014年11月均价为31750元/吨，也早已跌穿前期底部。

　　整体来看，卤化丁基橡胶和普通丁基橡胶还有一些不同，因为在2010年以前，卤化丁基橡胶完全依赖进口，全是进口产品外盘说了算，埃克森、朗盛、俄罗斯之间对于价格的坚守还是起到了一定作用的；随着后来朗盛新加坡的出现，埃克森和朗盛间的竞争加剧，俄罗斯产品也因为油价及其卢布的影响不断走低，因此在普通丁基尚未赶上2008年脚步的时候卤化丁基橡胶已经“走在了前面”。

　　据卓创与市场业者的长期沟通得知，大多市场业者认为现在比2008年的时候还严重，当时是一种病态上行后的短期调整，但是现今却是一个长期的病态过程的延续。美俄之间不见硝烟的战争、产油国间的竞争、新兴经济体的“不再给力”等等一系列的负面消息都是后续全球经济发展的负累，当然在这个过程中丁基橡胶也难免受到拖累。