15日晚间研报精选 10股有望爆发

　　路畅科技(002813)：行业领先企业，布局智能网联

　　来源：东北证券

　　专注产品技术研发，覆盖二十多种主流车型。公司是行业内较早从事车载导航娱乐产品及系统研发和生产的企业。自主开发了行业领先的车载导航信息系统平台，为客户提供“专车专用”的车载导航信息终端产品和服务。公司车载导航信息终端产品共有两百多款产品，覆盖了国内外市场上大众、通用、丰田、奥迪、宝马、奔驰等二十多个主流车系。

　　以4S店为中心布局后装渠道，积极拓展前装市场。公司在行业内率先针对汽车4S店进行车载导航信息终端销售，并配合4S店开发差异化的产品形态。公司与我国各大4S店汽车销售集团保持良好的合作关系，与广汇汽车、庞大汽贸、物产元通、湖北恒信德龙集团等多家“百强”汽车销售公司紧密合作。截至2014年底，“中国汽车销售前100名”的汽车销售公司中，70家与公司紧密合作;前50家中，39家与公司合作，占87%。公司积极拓展国内汽车厂商前装市场，目前已与吉利控股集团、江西蓝途汽车有限公司、黄海汽车、众泰汽车、奇瑞汽车股份有限公司、宇通汽车进行合作。同时，在汽车辅助驾驶ADAS领域，与神龙汽车、广汽三菱、北汽集团、海马汽车、东风柳汽、广汽丰田等进行合作。

　　内部研发与外部合作结合，布局车联网及智能驾驶领域。公司以汽车的智能化、互联网化、安全辅助驾驶为发展方向，建立一个国内领先的产品技术创新平台和研发平台，加大在智能化、互联网化及行车安全方面的技术研发、应用研发和产品研发。公司是行业内较早探索和实践车联网的企业，并且是行业内少有的和阿里、百度、腾讯都有深度合作的企业。

　　昇兴股份(002752)：夯实产能促进营收，并购拓展产业格局

　　来源：广发证券

　　金属包装主业整合发力，募投项目变更提升产能：近年来，金属包装业下游产品销量持续走高保障金属包装业维持平稳、快速、健康的发展势头。上游原材料价格虽略有上升，但仍处于历史均线以下，不会给公司利润带来压力。升兴股份的下游客户较为集中、经营状况优良且保持良好合作关系，保障公司业绩平稳持续增长。升兴股份2012-2015年收入增长情况良好，分别为13.14亿元、17.36亿元、18.7亿元、20.4亿元，毛利率分别为17.23%、16.34%、16.73%、18.69%，与同业竞争者波动情况一致。公司于2015年9月30日变更募集资金，对子公司增资，安徽升兴和中山升兴项目有助于公司经营业绩的腾飞。2016年9月7日公司收购温州博德，该公司铝瓶产品主要面向啤酒高端产品的包装需求，伴随消费升级进程，拥有较快的增长。

　　并购拓展多元产业格局，并购基金加强战略协同：根据公司半年报披露，公司成功收购广东昌胜照明科技有限公司，积极响应国家环保政策，布局氙气灯EMC业务，打造全新产业布局。公司于2016年8月设立保险公司，优化投资结构，提高抗风险能力，保险业务有望助推公司业绩良好发展。2016年10月公司成立产业并购基金，寻求优质标的，助力公司实现产业升级，提升公司的投资价值和市值管理水平。

　　印纪传媒(002143)：全球化战略对标好莱坞，“高概念”娱乐IP方阵初具雏形

　　来源：海通证券

　　三季报公司业绩向好。受益于公司品牌推广业务收入的增长和转让部分电视剧版权收入增加，公司前三季度共实现营业收入16.7亿元，比去年同期增长40.48%。归属于上市公司股东净利润3.96亿元，同比增长21.37%。公司各项业务业绩良好，特别是电视剧版权收入增长迅速，未来仍然具有较高的盈利性。

　　IP积累注重质量提升，全球化战略对标好莱坞。公司近两年在IP积累上持续发力，继去年拿下仅次于DC和漫威宇宙的勇士漫画(Valiant)系列后，近期再次拿下国际顶尖奇幻IP作家——布兰德〃山德森(BrandonSanderson)系列作品的影视版权，未来将围绕其“三界宙”的IP宇宙打造多部系列影视作品。另外公司还与曾获雨果奖的著名科幻作家刘宇昆合作。目前，公司“高概念”娱乐IP方阵已初具雏形。

　　丰富的影视娱乐资源是未来发展的潜在动力。公司在海内外均拥有丰富的影视娱乐资源，国内以《建国大业》、《杜拉拉升职记》等为代表，海外则以《环形使者》、《钢铁侠3》为代表。公司已经与美国好莱坞著名电影制片公司建立起了稳定战略合作伙伴关系，同时拥有一支合作超过10年的好莱坞编剧团队，娱乐影视资源丰富。除了今年即将上映的《极速之巅》以及与卡梅隆合作的《终结者2》的新版本，公司未来的影视计划还包括：《梦露动画三部曲》、《国王的恩典》、《勇士》系列电影、《王者之路》、《迷雾之子》等。

　　品牌推广业务突出，整合营销平稳发展。公司以整合营销为主营业务，收入占比超过80%。多年的行业经验使得公司积累了丰富的资源和优质客户，其中不乏奔驰、奥迪这样的大型车企客户。品牌推广业务是公司整合营销的主要构成，近年来占公司营业收入比重保持在60%以上，在2015年收入实现11.5亿元。在此基础上，公司还将继续整合自有影视娱乐媒体资源和海外娱乐资源，提高整合营销领域的核心竞争力，打造国际化的品牌营销服务商。

　　得润电子(002055)：收购柳州双飞，汽车电子业务加速推进

　　来源：广发证券

　　收购柳州双飞60%股权，增厚公司业绩：公司拟以6亿元收购柳州双飞60%股权。柳州双飞是一家专业的整车线束制造公司，主要客户为上汽通用五菱、东风柳汽、北汽福田等厂商。2014~2015年，柳州双飞营业收入分别为9.02亿元、13.36亿元，净利润为0.48亿元、0.99亿元。同时柳州双飞承诺2017~19年净利润分别不低于1.2亿元、1.4亿元、1.6亿元。公司收购柳州双飞估值较低，对应2017年业绩承诺的市盈率仅为8.3X。收购完成后，公司业绩将得到显著增厚。

　　纵横捭阖，汽车电子业务加速发展，汽车电子平台战略持续推进汽车电子是公司的战略方向，公司投入大量资源，近年来取得快速发展：汽车线束、连接器等传统业务平稳推进，客户优质;收购Meta公司，发展新能源充电模块、控制及功率模块，技术领先，业务规模迅速扩展;Meta、科世得润等子公司的产品不断获得重大订单以及产品认证。此前一直强调公司在汽车电子业务上的核心竞争力之一是“产品”与“客户”两大平台的构建。此次收购柳州双飞后，公司在汽车线束上的产品与技术能力进一步增强，同时与众多客户的关系进一步加强。公司的平台战略的价值逐步显现，收获期逐步来临。

　　三维通信(002115)：入股海卫通和星展测控，进军卫星通信

　　来源：东兴证券

　　：公司控股及参股卫星通信设备及服务商，进军卫星通信领域。深圳海卫通网络科技有限公司(以下简称“海卫通”)是中国最大的海上宽带卫星通信服务商，主要向游轮、货船、渔船及钻井平台等提供宽带卫星通信服务、远程视频监控、船舶数据监控等服务，客户包括中国远洋、中国海运、招商轮船、中外运长航等。海卫通的合作伙伴包括亚太地区领先的卫星运营商亚太卫星和国内最大且唯一的卫星资源运营商鑫诺卫星，以及本次公司拟参股10.18%的西安星展测控科技有限公司(以下简称“星展测控”)。

　　星展测控的主营业务为惯性测量及控制技术相关产品，包括VSAT移动卫星通信天线“动中通”系统、多适应性移动卫星电视天线“动中看”系统、惯性导航及伺服控制系统等。目前，该公司已成为国内外卫星应用领域知名的移动卫星通信设备提供商，向科研院所及涉及军工的上市公司销售VSAT移动卫星通信天线及其部件，产品也广泛应用于民用领域。包括中国公安边防海警部队、雪龙号科考船风廓仪项目、上海世博会航拍气艇项目以及中欧房车等。

　　中国启动全球宽带卫星通信系统，卫星通信业务有望迎爆发。所谓卫星通信，就是指地球上的(包括地面、水面和底层大气中的)无线电通信站之间利用人造卫星作为中继站而进行的通信。卫星通信行业发展时间虽短，但近几年来得到了较快的发展。目前，卫星通信主要在C频段和Ku频段之间，信号密集。随着Ka高带宽卫星系统的发展和成熟，全球卫星通信业务有望迎来爆发式地增长。近期，我国计划用4颗地球同步静止轨道的高通量宽带卫星和地面网络系统组成全球宽带卫星通信系统，可能使用Ku或Ka频段。

　　新宙邦(300037)：股权激励激发积极性，未来发展空间广阔

　　来源：兴业证券

　　新宙邦发布2016年限制性股票激励计划(草案)，拟向包括公司任：职的董事、高级管理人员、中基层管理人员、核心技术(业务)人员等不超过157人授予限制性股票620万股，占股本总额3.37%，其中首次授予562.5万股，预留57.5万股，股票来源为向激励对象定向增发公司A股普通股。首次授予部分股票的授予价格为30.47元/股，限售期分别为自授予日起12个月、24个月、36个月，对应解除限售比例分别为40%、30%、30%，对应业绩考核目标分别为以2015年净利润为基数，2016年、2017年、2018年净利润增长率不低于100%、120%、145%。上述激励计划还需经公司股东大会审议通过后方可实施。

　　维持“增持”评级。股权激励方案有助激发骨干员工积极性，增强公司凝聚力，维持公司经营高效率，为公司持续快速发展提供充足动力。此外股权激励解锁条件较高，有望保障公司未来业绩持续增长。

　　新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头，也是国内最大六氟丙烯下游精细氟化学品生产商。受益于新能源汽车迅猛增长，公司锂电池电解液销量快速增加，价格大幅上涨，价量齐升，盈利显著改善。公司收购高盈利能力有机氟化学品生产企业海斯福后，业绩提升明显。公司电容器化学品目前已进入成熟期，未来将贡献较为稳定收益。此外，公司半导体化学品已经开始放量，受益于产业转移，未来发展空间巨大。预测公司2016-2018年EPS分别为1.41、1.92、2.48元，维持“增持”的投资评级。

　　神思电子(300479)：深耕身份识别，创新产品前景可期

　　来源：万联证券

　　前三季度营收与利润下滑，四季度有望好转：前三季度公司实现营业收入1.88亿元，同比下滑26.25%，实现归属上市公司股东的净利润998万元，同比下滑68.81%，收入和利润的下滑主要原因在于：1)来自通信行业实名制的刚性需求集中爆发造成2015年的业绩基数较高，2016年需求回落造成收入增长承压;2)自2014年公安部放宽二代证阅读机具市场准入规则以来，市场竞争的加剧导致传统产品毛利出现一定幅度的下降;3)创新型产品样板市场建设周期延长与部分行业客户项目启动时间超过预期。目前，神思旭辉第四季度收入向好，另一方面计算机视觉类创新产品于近期发布，对业绩提升有较强的带动作用，根据公司的客户特征与历史数据，四季度收入占比较高，预计公司全年业绩状况将有所好转。

　　深耕身份识别，围绕“五行十面”实现产品延伸与创新：公司深耕身份识别产业多年，业务涉及金融、公安、通信、人社与医疗卫生五大行业。公司围绕“五行十面”实现产品延伸与创新：

　　移动展业，公司采取构建总行总部级战略合作关系的方针开展产品推广。2016年，邮储总行在去年招标入围的基础上，已进入批量采购阶段;安徽省农信社移动信贷项目选型，公司成功入围。目前该业务板块初具规模且需求高于预期。

　　银医自助，神思旭辉结合公司在身份认证领域的技术优势与温州旭辉在医疗自助服务领域的业务经验，有望成为公司重要的业绩增长点。2016年公司在齐鲁医院、千佛山医院等三甲医院批量应用逐卡通读写终端的基础上，签约山东大学第二附属医院银医自助项目并实现批量供货，并与多家山东省内三甲/二甲医院达成合作意向。

　　计算机视觉，公司与上海依图科技共同成立神思依图，加强了公司在计算机视觉领域的技术实力，是公司推进多模态特征识别、拓展人工智能产品的重要布局。目前公司的计算机视觉产品在园区管理、宾馆入住、金库安防、税务认证、建筑工地管理等领域已经实现批量应用。公司于2016年10月推出5款融合计算机视觉技术的新型智能终端，并与航天信息系统工程、海云天科技签署战略合作协议。新型产品市场空间巨大。

　　奥克股份(300082)：环氧乙烷衍生行业领军企业，新能源布局前景广阔

　　来源：国海证券

　　公司主要从事环氧乙烷生产及其衍生精细化产品，目前形成聚乙二醇、高性能混凝土减水聚醚单体、切割液等系列产品，具备扬州、武汉、广东及辽宁沿海沿江的百万吨乙氧基化生产能力，其中聚羧酸减水剂聚醚市场占有率达到40%，晶硅切割液市占率达70%。此外公司20万吨环氧乙烷于2015年投产且实现满产，并自供16万吨原材料，公司一体化生产优势明显。

　　受益于国家基建投资，公司主要产品减水剂聚醚产销两旺，2016年前三季度业绩同比大幅提升。根据2016年三季报显示，公司前三季度实现营业收入29.93亿元，同比增长40.69%;归属于母公司股东净利润9462.85万元，同比增长200.78%，其中减水剂聚醚单体销量24.9万吨，同比增长25.83%。目前我国羧酸类减水剂占比达60%，凭借环保优势未来将达到90%以上，随着基建行业景气提升，羧酸减水剂替代及增量空间广阔，公司有望优先受益。

　　2万吨锂电池溶剂项目稳步进行，有望增厚公司业绩。公司2万吨锂电池电解液溶剂项目采用环氧乙烷通过离子固载催化工艺制备DMC，较环氧丙烷工艺纯度高，产品纯度达99.99%，且副产物乙二醇市场空间广阔。随着乙烯价格逐渐下行，公司成本优势明显。目前，项目进展顺利，有望于2017年上半年建成投产，此外，公司2万吨锂电池溶剂项目只是中试项目，此次项目顺利实施将为后续14万吨锂电池溶剂项目奠定坚实基础，锂电池溶剂未来有望成为公司新的盈利增长点。

　　收购阜宁利仁新能源公司，奠定进军新能源领域基础。11月10日，公司与江苏英利新能源公司签署《股权转让协议》，拟以2400万元收购阜宁利仁100%股权。阜宁利仁主营太阳能电池组件及光伏发电系统，阜宁利仁在江苏盐城拥有陈集10兆瓦分布式光伏发电站项目，已建设7.8兆瓦的光伏电站，其中4.8兆瓦已并网发电并取得国家补贴，全部项目建设完成后有望为公司带来盈利及稳定的现金流。此次公司涉及分布发电，一次投资后会将取得稳定的现金流，同时受光照影响的发电量在长周期内基本保持稳定，有效降低应收账款的风险。此外本次收购为公司进一步规模化进行光伏电站运营奠定基础。

　　常山药业(300255)：受益肝素原料药价格上涨，业绩弹性大

　　来源：国海证券

　　肝素粗品打破自2011年以来的下降通道，今年4月份开始涨价，目前涨幅近50%，肝素原料药提价20%。近期到公司调研，与公司管理层就粗品和原料药涨价对公司影响，以及公司近期经营情况进行交流，形成以下观点。

　　投资要点：肝素粗品涨价将传导至原料药涨价，肝素粗品价格有望涨至20000元/亿，原料药价格有望涨至25000元/亿单位。肝素粗品价格自2011年处于下降通道，徘徊在9500元/亿单位左右，今年4月份肝素粗品价格开始上涨，目前已涨至14000-15000元/亿单位，涨幅达50%，肝素原料药受原材料肝素粗品价格上涨传导，价格较年初上涨20%左右。此轮粗品价格上涨主要受供给收缩、成本上涨和低库存等因素影响。1)供给收缩，粗品价格自2011年起不断下降，曾一度跌至8000元/亿单位，粗品厂基本处于亏损状态，以及环保压力的不断上升，大量小厂被强制关闭，导致粗品供给端收缩;2)成本上涨，粗品厂运行成本增高，除环保成本以外，人力成本也在攀升;3)赛诺菲等巨头在山德士仿制药上市前后大量收购的肝素原料药库存消化的差不多了，进入正常采购阶段。目前猪小肠价格从年初12元/根涨至18-22元/根，1亿肝素粗品大约需要1700根猪小肠，按此测算，对应肝素粗品成本已涨至35000元以上，加上新进产能短时间难以进入，此轮肝素粗品价格有望继续上涨，涨至20000元/亿单位以上。肝素原料药价格受粗品价格影响有望继续进一步上涨，根据历史数据，原料药受粗品涨价影响，相应上涨弹性在0.5-2.0左右，即粗品价格上涨1倍，原料药价格涨幅在0.5-2倍之间，且在粗品涨价初期，上涨弹性大。肝素粗品价格涨至20000元/亿，原料药价格至少25000元/亿单位。

　　华星创业(300025)：收购互联网港湾，云计算转型迈出重要一步

　　来源：安信证券

　　公司公告，11月11日，董事会审议通过《关于收购北京互联港湾科：有限公司51%股权的议案》(简称)，拟以现金方式购买任志远持有的互联港湾的2.55%股权和华星亚信持有的互联港湾48.45%股权，合计51%互联港湾股份，交易价格合计3.978亿元。

　　互联港湾拥有全网IDC和ISP牌照，北上广多线BGP网络(三大运营商+五大网)，云计算领域黑马。在国内租用超过20个A类IDC机房，未来两年北上广机柜将进入的高速增长期，混合云层面与亚马逊、阿里云等互联，满足客户定制化的需求，率先在云计算领域发展新的模式。与大河云联合作，国内第一个正式商用的SD-WAN云网一体化解决方案CanalON成功上线。配合混合云战略，SD-WAN将动态按需的网络和云计算能力提供给企业用户，IDC+SDN是互联港湾能够快速抢占IDC市场的独特优势。

　　收购互联港湾，重点布局IDC+SDN+云计算领域。互联港湾100%股权整体作7.8亿元。此次交易完成后上市公司将持有互联港湾51%股权，后续有望进一步完成剩余股权收购。互联港湾承诺2016-2018年扣非后归属净利润分别不低于4，050万、6，900万、9，300万。通过此次并购，华星创业将业务领域从单一的基础移动通信业务服务拓展到IDC及其增值服务、云计算服务，产业布局更加全面。基于华星创业的运营商资源和港湾的技术优势，双方协同效应明显。

　　IDC运营服务市场空间巨大，区域集中明显。中国IDC圈数据显示，2008-201年中国IDC市场规模增长了将近13倍，年均增长率超过35%，2015年中国IDC市场规模达518.6亿，同比增长39.6%。其中云计算、大数据业务、互联网客户需求增加等因素导致了IDC市场规模的快速增加。同时，随着物联网、智慧城市建设和第三方平台技术的应用持续深化，未来云计算将会有良好的发展空间。中国专业IDC市场存在较明显的区域集中度，未来几年北京、上海等一线城市及其他经济发达地区专业IDC市场仍将保持较快增长，将占据更大的市场份额。