揭密！中、沙、俄共谋以黄金换石油 美元、美债不妙

　　外盘期货2017年02月10日： 专家认为，以2016年黄金的表现和市场对川普当选美国总统的反应来看，油元(Petrodollar)系统末日已近、黄金将在全球货币体系拥有全新的地位。

　　Zero Hedge 9日报导，Vulpes Investment Management投资组合暨策略顾问Grant Williams 2016年12月在伦敦发表演说时指出，美国尼克松总统(Richard Nixon)结束金本位制，同时和前国务卿基辛格(Henry Kissinger)在70年代催生油元，让沙特阿拉伯同意，向外国出口石油时，只接受美元，另外也会把手中多出的美元拿来购买美国公债。原油是全世界最重要的原物料，而这项商品又仅接受美元结账，意味着每个国家都得握有庞大的美元储备，美国公债的买气也跟着直线上升。

　　不过，到了2010年，时任世界银行(World Bank)总裁的Robert Zoellick却提议，G20应该建立一个能够反映新兴经济的货币系统，这个系统必须纳入美元、欧元、日圆、英镑和日渐跟国际接轨的人民币。另外，被市场视为货币替代品的黄金，也应考虑纳入。

　　两年后，饱受美国制裁之苦的伊朗，就开始接受中国客户以人民币购买原油，并透过俄罗斯银行交易。伊朗将以人民币购买中国的商品跟服务，中国也可减少美元储备，进而躲开油元系统的控制。

　　到了2013年，人行随即宣示，中国购买美债的年代已经结束。人行副行长易纲当时在清华大学演讲时曾说，增加外汇存底不再对中国有益，人行对外汇市场的干预「基本」结束，人民币的每日交易区间也会扩大。上海黄金交易所理事长许罗德更在同一年表示，为了让人民币跟国际接轨，外国投资人可直接以离岸人民币交易黄金。这导致全球外汇存底在2014年出现80年来最为巨幅的下降趋势。

　　2015年，俄罗斯天然气公司(Gazprom)和旗下的原由子公司Gazprom Neft也宣布，将接受中国客户以人民币购买原油，未来也打算以卢布、人民币直接买卖天然气。

　　2016年更是动荡的一年，首先，沙国在4月威胁，假如美国国会通过法案、允许美国法庭要沙国为911恐怖攻击负责，那么沙国将会卖出近三兆美元的美国资产，其中包括超过3,000亿美元的美国公债。中国也在不久后启动一天两次的黄金定价机制。

　　Williams指出，1865-1973年，是人类史上最为繁荣的时代，经济、人口和科技同步大爆发，但与此同时，油价却稳定得惊人，其中奥秘就是，当时原油是以黄金计价。然而，在美国抛弃金本位制、启动油元系统之后，油价在短短35年就爆冲50倍。

　　Williams并发现，在里根总统的时代，美国公债的价值有132%可由本国的黄金储备支撑，如今却仅剩下4.7%，若加入美国政府承诺的100兆美元社会福利(政府得为此发行更多公债)，那么该项数据会在2025年下降至0.3%。

　　中国已开始抛售美国公债和公司债，沙国也加入抛售美债的行列，而美国国际资本流动报告(TIC)更显示，外国人购买的美债总额从2009年起就逐年下滑，过去三年甚至出现净流出。与此同时，同意中国以人民币购买原油的俄罗斯，则加快黄金储备的累积速度。

　　早在2015年，中国就想比照美国西德州中级(WTI)原油、伦敦布兰特原油，在上海国际能源交易中心(Shanghai International Energy Exchange, INE)推出自家的原油期货，但这项计划却因国际人士担心流动性风险而多次拖延。Williams认为，中国已经是全世界最大的原油进口国，一旦这项计划顺利推动，那么国际局势将跟着改观。

　　也就是说，全世界最大的石油出口国，目前已经跟全球最大石油进口国直接以人民币交易，还能透过上海黄金交易所，把这些人民币转换成实体黄金。虽然目前这么做的只有伊朗跟俄罗斯，但假如未来石油都能以黄金计价，随着沙国、美国关系日益紧张，可以想见沙国对此应该会非常欢迎。

　　Williams认为，最近油价的走势，看来很像是原油已逐渐回归到黄金定价的体制，假如真是如此，那么产油国可能会努力拉高中国的原油市占率，藉此把人民币换成稀有但价值被低估的黄金，舍弃可由美国政府任意发行的公债。

　　黄金产量如今已日渐稀少。英国金融时报曾于2016年12月5日报导，Randgold执行长Mark Bristow警告，未来的黄金供给量恐面临庞大压力，过去从未出现过这样的情况。他说，在这样的环境下，黄金供给可能会在2020年供给吃紧。

　　富兰克林黄金基金经理人史蒂芬兰德(Steve Land)之前也指出，金价在2013-2015年不断走软，金矿商的毛利率受到挤压、迫使业者暂缓支出并努力降成本。因此，金属、采矿业的资本支出不但在2015年明显下滑，2016年还进一步往下砍，估计未来黄金的产量应该会逐年萎缩。大多数的金矿巨擘如今都债台高筑，就算金价改善，大家也会把焦点放在修复资产负债表上面，不会急着进行投资。