空头回补行情或难持续 油价或下探35美元

　　摩根士丹利分析师Adam Longson依然坚信油价继续深跌至35美元/桶可能性仍然存在。　　尽管近期由于市场获利了结以及空头回补，国际原油价格连续出现反弹，一定程度上致使市场看空油价热情有所缓解，但是作为“最为悲观的原油分析师之一”的摩根士丹利分析师Adam Longson 依然坚信，国际原油市场的基本面改善有限，甚至未曾出现改变，且未来市场阻力重重，油价继续深跌至35美元/桶可能性仍然存在。

　　　　事实上，Longson 认为，近期国际原油价格的反弹甚至可能将会加剧原油市场的紧张局势，其预计油价在未来1到3个月的时间里将会下跌至35美元/桶。Longson 指出，原油市场基本面未变，且未来市场阻力较多是看空油价的主要原因。

　　原油价格的下跌只会侵蚀炼油厂的利润率，这导致原油产出供应过剩局面加剧，当前炼油厂利润率对炼油厂造成痛苦，在强势美元的作用下，全球范围内低质油、汽油以及天然气的生产将进一步有所下降。

　　但是，原油供应反扑对于炼油厂来讲是一个福音。原油的供应过剩致使更多的炼油厂增加对原油现货的购买，因为油价在供应过剩之时较为低廉。目前来看，炼油厂似乎并不愿意“投降”。在财报季期间，尽管许多炼油厂承认削减支出是有必要的，但是却很少有切实落实的。

　　另外，美国的原油数据未来几个月却有可能利空油价。美国经水路进口的原油数量可能仍将持续增加1到2个月。与此同时，加拿大的原油产出正在恢复，且炼油厂季节性原油需求也将会有所下降。市场在接下来将更多的依据美国每周公布的周度数据进行交易，然而，美国在8月和9月所积聚的庞大库存料将严重打压市场情绪。

　　摩根士丹利分析师依然将35美元/桶看作是短期价格底部，且预计2016年第四季度，油价目标平均价位为40美元/桶。尽管近期油价反弹，摩根士丹利依然预计，油价在未来1到3个月时间里将继续下跌，且预计届时将会止跌于35美元/桶。尽管没有内在价值以及现货市场基本面因素阻止油价跌破这一水平，但是市场将会把35美元/桶价位水平作为一个关键临界水平。

　　当原油价格进入35美元左右区间，在空头头寸大幅增加的情况下，市场可能将会更容易受到OPEC方面的消息影响。如果原油价格在跌向35美元/桶的同时，原油空头头寸也在不断大举增加，那么这将会开始限制油价的跌幅，从而为其提供缓冲。在35美元/桶的价位水平做空油价的风险收益已经不再具有吸引力。因此，市场将会出现获利了结以及空头回补的局面，这将会导致油价出现短期连续反弹的情况。

　　空头回补的催化剂可能将会是OPEC的市场口头干预。目前已经有消息称，OPEC或将在下个月的非正式会议上对石油产出问题进行讨论，在原油继续下跌的情况下，不排除OPEC会再次讨论“冻产”，尽管最终落实冻产计划的可能性较低，但是这一定程度上也将会阻止油价跌破35美元/桶关口。

　　　　要想国际原油价格出现跌至30美元/桶的悲观情况则需要更大基本面以及市场环境压力来助推。例如需要像利比亚原油供应恢复等类似的市场基本面的重大转变，或者是宏观经济再次面临严峻风险，就像今年1月份那样。上述问题将会改变投资者对原油市场再平衡的看法，然而在上述风险当中，利比亚原油产出的恢复将会抵消2016年全球原油需求的增长。

　　市场持仓将是近期原油市场短期内重要事件。摩根士丹利预计，美国WTI原油价格或将徘徊在38-42美元/桶区间，空头头寸的轧平可能会导致油价出现一定的反弹，但是预计在基本面未变的情况下，油价反弹趋势难以持续。