长江证券:本轮股指反弹 科创板为何是先锋
摘要: 报告要点本轮股指反弹,科创板为何是先锋?估值、业绩、博弈等因素,推动科创板表现整体占优。12月初以来,主要股指均有所反弹,其中,科创板表现更为出色。究其原因,科创板业绩增速明显优于创业板指和上证综指,
报告要点本轮股指反弹,科创板为何是先锋?估值、业绩、博弈等因素,推动科创板表现整体占优。12月初以来,主要股指均有所反弹,其中,科创板表现更为出色。究其原因,科创板业绩增速明显优于创业板指和上证综指,相对景气优势凸出,且自8月上旬以来,科创板持续调整,截至12月初,估值调整已较为充分。另一方面,小市值+稀缺性,赋予科创板较高的主题投资特性,12月以来资金明显向科创板迁移。
春季躁动的棋局或已过半,科创板或从博弈回归配置。宽基指数情绪指标显示,短期行情动能或已减弱。2020Q1,通胀压力是影响后市的重要变量之一。目前,考虑到机构考核期渐过,博弈或回归配置,叠加科创板指数PE已修复至90倍左右,若风险偏好不能继续抬升,较高的估值水平或需一定时日消化。
数据集萃宏观流动性:上周央行公开市场净投放6300亿;1周SHIBOR与3个月SHIBOR均上行;信用利差、期限利差均走阔。
股市流动性:资金供给上,上周陆港通净流入212.41亿元,融资余额上升,产业资本净减持62亿元。资金需求上,截至12月23日,12月股权融资1629.36亿元,其中,IPO募资467亿元。上周解禁市值375.06亿元,较前周大幅下降。
交易特征:上周偏股混合型与普通股票型基金仓位均小幅下降;万得全A、上证综指换手率较前周均有所上升;日均成交额方面,万得全A与上证综指日均成交额大幅上升。
博弈