申万宏源：估值区间的49.43%-50.06%分位

　　本期投资提示：

　　根据科创板最新网下博弈格局变化趋势及【聚辰股份(688123)、股吧】基本面的综合分析，我们初步预期常态下聚辰股份报价主要分布区间可能为：33.35元-33.37元，即位于估值区间52.03%-52.35%分位。但考虑到询价当日市场投资者之间的多轮博弈，我们预期聚辰股份最终报价主要分布区间或在33.25元-33.30元之间，即对应估值区间49.43%-50.06%分位。600053股票是指【九鼎投资(600053)、股吧】。

　　中性预期情形下，聚辰股份网下科A、科B、科C三类配售对象的网下配售比例分别是：

　　0.0645%、0.0638%、0.0632%，对应的预期价格区间下限口径下的单账户顶格获配资金分别是：19.34万元、19.13万元、18.94万元。

　　AHP得分—聚辰股份3.105分，位于总分的50%分位。聚辰股份是全球排名第三、国内排名第一的EEPROM产品供应商。在EEPROM领域，2018年公司为全球排名第一的智能手机摄像头EEPROM产品供应商，占有全球约42.72%的市场份额。在音圈马达驱动芯片和智能卡芯片等领域，公司是业内少数拥有完整的开环类产品组合和技术储备的企业之一，其研发的非接触逻辑加密卡芯片产品在最小工作场强、工艺制程和嵌入式EEPROM存储器性能等指标方面已达到国内领先水平。此外，公司具有严格而完善的质量管理体系，报告期内产品销量合计分别为9.61亿颗、10.54亿颗、15.70亿颗、9.96亿颗，产品在客户端的失效率分别为0.60DPPM、0.28DPPM、0.30DPPM及0.31DPPM，远低于业界失效率要求。凭借领先的行业地位和较强的技术优势，公司产品最终应用于三星、华为、小米、联想等主流手机品牌、海信、共进等通讯设备厂商，以及强生医疗、海尔、华晶等终端用户。公司预计2019年将实现营业收入和净利润分别同比增长13.38%~18.00%、22.18%~37.95%。

　　风险提示：（1）报价上：须警惕高报剔除和低价无效风险。（2）公司基本面：聚辰股份须警惕技术更新迭代较快、市场竞争加剧导致主营产品价格和境内销售毛利率下降，智能手机终端销量及搭载摄像头数量不达预期等风险。