申万宏源：十大金股组合2019年第十二期

　　组合说明：

　　“金股组合”一方面体现【申万宏源(000166)、股吧】未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

　　上期组合回顾：

　　申万宏源2019年第十一期十大金股组合在11月1日-11月30日间下跌，跌幅2.00%。

　　其中9只A股平均下跌2.96%，同期上证综指、沪深300分别下跌1.95%、1.49%，A股组合分别跑输了上证综指、沪深300指数1.01、1.47个百分点；1只港股上涨6.65%，同期恒生指数下跌2.08%，港股组合跑赢了8.73个百分点。

　　自2017年3月28日第一期金股发布至2019年11月30日，金股组合累计上涨51.93%。

　　其中A股组合累计上涨48.76%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数60.85、38.68个百分点；港股组合累计上涨53.18%，跑赢了恒生指数44.29个百分点。

　　本期策略判断：

　　本期策略判断:沉着应对市场剩余风险，择机布局春季躁动。过去两周，年度强势资产兑现调整，对风险偏好造成伤害，叠加中美贸易摩擦前景并不明朗，短期内市场仍有下行压力。但量化指标已指示赚钱效应快速收缩，回调已来到了最后阶段，无需过度担忧。此外，本周末11月PMI超预期，且生产、新开工、新订单和新出口订单等分项均出现显着改善，这反映了前期稳增长政策逐步见效，以及外需阶段性回暖。这意味着，2020年出现春季躁动的外在条件更加成熟，此时冷静应对市场剩余风险，择机布局春季躁动是最佳选择。

　　配置建议：PMI超预期将进一步强化“顺周期”行业的短期表现，重点关注钢铁、建材、房地产、银行和建筑；此外，若创业板进一步调整，建议择机布局消费电子、游戏影视、物联网等5G相关板块。