中泰证券：股市流动性回落 险资持股持续上升

　　金融市场流动性：

　　货币市场方面，央行维稳资金面，通过MLF释放长期限资金2000亿，资金面逐步转松。全周R007均值2.92%，且后半周价格明显走低。债券市场，一级市场投标依然火热，但是二级成交逐步转为谨慎。二级债市继续收跌，国债10-1Y利差维持在62bp，国开债10-1Y利差走阔4bp至85bp。

　　股票市场流动性：

　　本周股市流动性回落。具体来说，资金流入方面，北上资金本周累计净流入35亿（前值96亿），新发基金（股票+混合）24亿（前值136亿），融资余额上升37亿（前值27亿）。资金流出方面，本周产业资本净减持165（前值-35亿），IPO发行155亿（前值157亿）。值得关注的是，本周公布保险投资的最新数据，截止2019年9月，保险投资股票与证券的余额2.24万亿，连续4个月环比上升，本月环比上升0.2%；占整体资金运用余额的12.6%。

　　海外市场：

　　本周美元兑人民币中间价均值为7.07，上周均值7.07，9月平均7.08，8月均值7.02。CFETS人民币汇率指数10月25日收于90.9，上周为91.1，9月平均91.2，8月平均92.1。美债方面，长短端收益率双双回落，中美10Y国债之差走阔至144bp。

　　风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。