山西证券：养殖拉升区块链回调 关注分化后的介入机会

　　走势回顾：

　　截至收盘，上证指数跌0.87%报2954.18点；深证成指跌0.57%报9746.03点；创业板指跌1.05%报1686.58点。

　　市场焦点：

　　央行网站10月29日消息，为贯彻落实2019年8月28日国务院常务会议关于“推动构建以标准引领、企业履责、政府监管为基础的管理体系”的重要精神，中国人民银行、国家市场监督管理总局联合发布公告，将金融科技产品纳入国家统一推行的认证体系（以下简称“国推认证”），以标准落地实施为手段，持续强化金融科技安全与质量管理，切实防范因技术产品质量缺陷引发的风险向金融领域传导，着力提升金融科技守正创新能力和综合治理水平。

　　策略建议：

　　指数全天单边下行，养殖崛起区块链回调早盘区块链概念集体高开，随后板块内开始分化，多股明显回调。此外，半导体及元件概念出现大幅度回调，大金融板块走势疲软，权重股震荡下行，市场热点向养殖和区块链概念集中。临近尾盘，区块链再现炸板潮，板块急速下跌。截至收盘，截至收盘，两市成交量为5390亿元，与前一交易日大体相当。沪股通今日流入12.04亿元，深股通今日流入19.76亿元，北向合计流入31.80亿元。

　　权重不搭台题材难唱戏，关注区块链的核心标的昨天区块链概念百股涨停，且基本为一字板涨停，今日出现回调也实属情理之中。尾盘受港股的影响，区块链概念出现集体炸板，致使整个板块尾盘闪崩。截至收盘，区块链概念内涨停个股数量为29只。

　　我们认为，今日的闪崩不代表区块链行情的结束，但行情的强度将回归结构性行情。一般来说，科技板块的上涨需要三个因素的推动：流动性、市场风险偏好和业绩增长，三个因素相互影响，前两个因素占比更重。我们可从三个维度对比了年初和现今的情形。

　　流动性：年初2、3月份的社融增速大幅提高，通胀低位运行，资金面充裕。现今通胀略超预期，国内经济保持稳健运行但后续下行压力较大。

　　两者叠加下，经济出现了类“滞胀”的特征，货币政策处于两难的境地，市场的宽松预期在一定程度上落空。