联讯证券：11月十大金股及市场展望

　　核心观点：外围环境趋于友好，中美经贸关系改善，美联储或进一步降息；国内稳增长政策岁末年初或加力，有望带动盈利增速短周期见底。近期市场调整正是布局的良机，后续行情值得期待。

　　历史成绩：今年金股收益排各券商第二“十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合，自创建以来取得了较为优异的成绩，也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下：

　　（1）截至10月27日，金股组合今年以来取得累计收益52.7%，排各券商第二，获得23.2%的超额收益；（2）截至10月27日，金股组合创建以来累计收益为31.6%，排各券商第二，获得35%的超额收益；（3）在每月的成绩中，联讯金股单只个股收益10月位列各大参评券商第一位，各月成绩来看，1月总成绩排名第三，2月总成绩排名第十（个股收益率第二），4月总成绩排名第二。

　　11月市场展望：布局正当时，后续行情值得期待（一）外围环境趋于友好，利于风险偏好提升近期，外围环境趋于友好，有利于全球风险偏好的提升，主要体现两个方面：

　　一方面，中美经贸磋商再度取得实质性进展。据新华社最新消息，10月25日晚，中美经贸高级别磋商双方牵头人再次通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。从目前的中美经贸磋商有序推进的方向来看，相比以往，这一次采取了分阶段协议和磋商的形式，更容易取得成果。此前美方宣布，10月31日起对3000亿加征关税清单启动排除程序，两国元首有望在11月中旬的智利APEC峰会中会晤，有望签署协议。

　　我们反复提及，未来1-2个季度内，是中美经贸关系的蜜月期，堪比今年一季度，有利于全球风险偏好的回升。

　　另一方面，美联储或进一步降息，对冲经济压力，对美股形成提振。根据CME的数据，10月底美联储大概率会再度降息。目前美国经济处于“衰退征兆期”，此时还处于有药可治的阶段，美联储大概率会使出浑身解数来阻止美国经济滑向衰退。在历史上的“衰退征兆期”，美联储力挽狂澜的战例也不少，最典型的是1998年。从中短期而言，由于美国经济衰退的情形还未板上钉钉，美联储还有一些政策腾挪的空间，政策对冲还会起到一定的作用。所以，这一时期美股大概率处于高位震荡。