川财证券：美欧日经济数据收缩 A股相应承压

　　指数追踪

　　【沪深综指】9月25日，上证综指2,955.43，跌1.00%，深证成指9,671.06，跌1.43%。电子、通信、计算机板块领跌，银行板块上行。

　　【川财指数】川财精选100指数2,740.08，跌0.85%；川财能源指数1,304.50，跌1.35%；川财金属材料3,017.82，跌0.54%；川财消费零售指数23,954.96，跌0.58%；川财金融地产指数3,904.60，涨0.07%；川财信息科技指数12,009.77，跌3.25%。

　　所长评市近期海外宏观数据密集发布，美欧日PMI数据均表现低迷。9月欧元区制造业PMI再度下探，创2016年以来最低值45.60；服务业PMI同样超预期收缩。日本方面，9月制造业PMI初值仍在荣枯线以下，且已连续第5个月出现下降。

　　美国方面，尽管9月Markit制造业PMI初值超预期录得51，但服务业PMI仍位于相对低位；且结构上，出口订单走弱、就业增长放缓等因素并未出现实质缓解，压低9月美国消费者信心指数，预计此次美国超预期的制造业PMI表现对市场的提振作用相对有限。整体而言，9月发达经济体PMI数据表现低迷，印证当前市场对全球经济增长动能不足的预期，叠加国际关系错综复杂，国际资本市场的风险偏好承压，昨夜美股三大指数集体收跌，影响今日亚太市场表现。

　　受观望情绪影响，今日A股市场表现整体一般，银行板块的抗跌特性受市场关注。值得注意的是，今日北向资金仍保持净流入态势，我国资产在中长期仍具备估值优势，金融、消费等外资青睐的板块值得继续关注。此外，当前政策向基建、制造业的倾斜正在不断显现且落实状况较好，我们继续看好上游周期行业、制造业相关的投资机会。

　　重要研究推荐

　　【行业点评】《钢铁：唐山钢企秋冬季限产力度较大》采暖季前唐山限产将影响日均铁水产量18.8万吨，采暖季期间限产将影响日均铁水产量12.6万吨。

　　【行业点评】《电子：5G注入硬件新活力，智能终端实现联动发展》核心硬件升级，5G注入新活力。智慧终端实现连动发展，带来高度人机互动。