川财证券：TMT板块商誉占净资产比增速趋缓
来源： 川财证券
作者：杨欧雯
摘要：
市场综述市场表现：沪指高位震荡，海南板块午后爆发5月8日，沪指小幅低开后上行，午后维持高位震荡，最终报收3161.50点，上涨0.79%，深成指上涨0.76%，川财精选100指数报收2835.70点，上涨1.01%，创业板指、中小板指、上证50分别上涨0.24%、0.62%、1.45%。从行业角度看,除医药板块下跌0.10%外，其余所有板块均上涨，家电、非银、房地产板块涨幅居前，涨幅分别为2.08%、1.74%和1.51%，钢铁、化工、有色板块涨幅较小，涨幅分别为0.30%、0.34%和0.43%。今日海南省国资、赛马、海南旅游岛、土地流转指数表现较强。
短期展望：TMT板块商誉占净资产比增速趋缓2012年至2017年，A股发生了并购重组热潮，上市公司的商誉大规模提升，但过高的商誉/净资产占比往往意味着，那些无法完成对赌协议中承诺净利润的公司在未来将计提大额的商誉减值，可能会对公司当期净利润造成冲击。
我们对2010年至2018年一季度A股上市公司商誉规模进行了测算，全部A股、主板（剔除金融）、中小板、创业板里含商誉公司家数占比分别从2010年37.33%、35.62%、37.66%和45.10%增长到2018年一季度的55.37%、48.73%、63.45%和61.00%；从行业角度来看，上市公司的并购重组较多发生在传媒、计算机、通信和电子板块，2018年一季度板块商誉/净资产占比分别为24.30%、19.11%、7.54%和8.05%，但随着并购重组热潮退去，2016年和2017年该占比稳定在14%左右，增速明显趋缓。随着并购项目逐步进入业绩兑现的第二、三年，需要考虑潜在商誉减值损失对上市公司业绩的冲击。
关键词：
审核：yj115
编辑:yj127
