申万宏源：一级市场募资回暖 二级市场交易乏力

　　3月新三板一级市场新三板挂牌公司蓄水池继续下降。截至月末，新三板挂牌公司共11559家。本月55家公司挂牌，126家公司摘牌，全市场公司总数第4次月度负增长。新三板在审申请挂牌公司156家，当月9家公司申请挂牌，比上月减少15家、10家。在审公司和申请挂牌公司数量继续减少。

　　首家三类股东企业IPO过会。本月新三板仅有1家公司新增申报IPO。IPO辅导公司和IPO申报公司比上月减少了19家和21家。文灿股份(603348)成为首家IPO过会的“三类股东”直接持股的新三板企业，“三类股东”问题迎来实质突破。完成穿透披露是文灿股份过会的重要因素。

　　定增计划疲软，实际募资上升显着。3月新三板企业拟募资总额为74亿，比2月68亿有所回升，但相比去年同期209亿定增计划大幅下滑64%。实际募资169亿，比2月29亿大幅回升，同比也有14%的上涨。拟募集金额较高的公司有开源证券，预计募资32亿。实际募集总额较高的公司有如皋银行，募资14.49亿。

　　云南旅游(002059) 17亿收购文旅科技100%股权。3月新增上市公司并购新三板公司9例，与上月持平。交易金额较大的并购事件包括云南旅游17亿收购文旅科技100%股权。

　　3月新三板二级市场日均成交额继续下滑，市场流动性不见好转。3月全市场成交76.11亿元，比2月增加约5亿。但从日均成交来看，市场流动性不见好转，3月日均成交3.46亿，较2月的日均成交4.76亿继续下滑。三板成分指数为1068.76，环比下跌2.27%；三板做市指数继续下跌到917.65，环比下跌2.04%。

　　做市商追加、退出做市两手抓。做市商3月对29家公司追加做市，环比数量翻番；另一方面退出做市脚步不停，本月退出64家公司的做市，同样环比翻番。做市业务拓展较活跃的是安信证券（新增做市4家）。退出做市业务较多的为东莞证券（退出做市13家），东吴证券(601555) （退出做市11家）、国泰君安(601211)（退出做市9家）。

　　新三板主要板块估值中枢均小幅下跌新三板主要板块的估值中枢均小幅下跌。除国防装备行业的估值有所增长之外，其他行业的估值与上月持平或略降。新三板综合、国防与装备、钢铁、食品饮料的PE（TTM，中值法）较高，分别为94倍、62倍、34倍和29倍。

　　4月将是新三板基金到期的最高峰41支基金将在4月到期，资金规模总计为37.26亿元。根据披露情况，4月将是新三板基金到期的最高峰。较大的基金产品包括：中信信诚新锐1号新三板股权投资，3.6亿元、浙商金惠新三板启航2号，2.62亿元和联讯天星资本1号，2亿。

　　将到期基金投资过的挂牌公司，包括北京希电、爱淘城、昊方机电和配天智造等。