新时代证券：IPO终止审查企业增多 创新企业境内上市路径清晰
摘要：
IPO终止审查企业增多，发审委首发审核过会率回升IPO终止审查企业增多，2018年Q1共有66家IPO企业终止审查，占2017年全年终止审查企业数（175家）的37.7%，终止审查企业大多业绩表现不佳，尤其净利润未达门槛，IPO审核从严加速此类企业退出。目前，已预披露待审核IPO企业共有366家，其中包括已预披露更新企业115家，在排待审核IPO企业平均反馈阶段用时缩短至约371天。
2018年Q1，发审委共上会企业72家，其中31家成功过会，过会率43.1%，1月、2月、3月首发审核过会率分别为31.8%、57.1%、64.3%，过会率逐步回升，但2018年Q1首发审核过会率较2017年76.3%的过会率依然降低。
IPO批文方面，目前已过会但未获IPO批文企业共24家，包括2018年过会企业13家。2018年初至今，IPO周均批文数约3家，单只新股平均募资规模约10.9亿元，较2017年全年5.7亿元的平均募资规模显着上升。
创新企业境内上市路径清晰，海外“独角兽”首批回A名单范围缩小境内创新企业可通过发行股票或存托凭证上市，试点企业名单、规模具体要求确定：目标涵盖了互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药等高新技术产业；对境外上市红筹企业规模门槛设定相对较高，要求已在境外上市的红筹企业市值不得低于2000亿人民币，尚未在境内外上市的试点企业需满足收入、估值分别不低于30亿人民币、200亿人民币。
目前，尚未在境内外上市、估值超过200亿人民币的“独角兽”包括蚂蚁金服、滴滴出行、小米等约29家，合计估值约2.74万亿人民币。在境外上市且符合试点企业条件的“独角兽”约5家，包括阿里巴巴、百度、京东、网易、腾讯等，合计市值约7.1万亿人民币，初步预计境外上市“独角兽”回归将吸收资金约0.50万亿人民币，约占当前A股总市值的1%。
2018年初至今A、B类投资者单只新股网下打新收益较2017年有所上升目前，2018年获得批文顺利上市且开板的新股共有12只，其对应的A、B、C三类投资者实际开板收益分别为78.21万元、71.52万元、14.19万元，单只股票平均开板收益分别为6.52万元、5.96万元、1.18万元。与2017年相比，2018年初以来，A、B类投资者单只新股平均开板收益分别上升了30.14%、34.84%，主要系A、B类投资者获得的金融股（华西证券(002926)、江苏租赁(600901)）打新收益较高。中签率方面，2018年年初以来，A、B、C三类投资者平均网下实际中签率分别为0.039%、0.033%、0.007%，平均网上中签率为0.057%。
