联讯证券：PMI超预期 关注贸易战对出口的影响
摘要：
每日市况：
中证流通指数上涨，收于5007.68点，涨幅0.05%，成交5742.42亿元，较前一交易日扩大约1000亿元。
市场研判：
周一两市冲高回落，盘面上，受中美贸易战持续发酵影响，军工股表现强势，此外，休闲服务、计算机、农林牧渔等板块涨幅居前，而白马、银行股低迷，集成电路、国产芯片、物联网、独角兽等题材股逆市活跃，黄金股尾盘走强。
3月31日，国家统计局发布了中国采购经理指数，3月份，制造业PMI为51.5%，升至一季度高点；非制造业商务活动指数为54.6%，总体延续平稳较快的运行格局；综合PMI产出指数为54.0%，表明我国企业生产经营活动总体上进一步扩张。3月是传统的生产、开工旺季，2005-2017年所有年份的3月官方制造业PMI，都要高于2月份。因此，今年3月官方制造业PMI51.5，与2月的50.3相比，符合季节性上升的特点。但提高幅度在1.2个百分点，远超市场预期的50.6。
五大构成指数均上升，尤其是生产和新订单两项，分别提高了2.4%和2.3%，显示供需两旺。其中，需要关注的是，内需上升符合预期，外需则意外走强，但在贸易战持续发酵的背景下，出口这一推动因素或将受到冲击，其可持续性有待观察。
短期来看，在外部风险事件暂未完全释放、国内货币政策中性偏紧的背景之下，市场仍面临短期震荡的压力。但中长期而言，A股经历了过去两年多的调整，实体经济也经历了供给侧结构型改革和“三去一降一补”的洗礼，抗风险能力在增强，对A股形成有力的支撑。贸易战的出现凸显了我国国产化替代、自主创新驱动发展的重要性。当前政策面对新经济的支持力度更加明确，“独角兽”开辟IPO绿色通道、中概股发行CDR、战略性新兴产业发展基金以及四部委发文定向减税等等，均表明优质成长股是今年政策支撑下的最大风口。
