方正证券：外储6连升 汇率压力暂缓

　　方正证券(601901) ：外储6连升 汇率压力暂缓 2017-08-07 类别：策略 机构：方正证券 研究员：任泽平

　　[摘要]

　　事件：

　　7月我国外汇储备余额30807.2亿美元，连续6个月回升，前值为30567.9亿美元，以国际货币基金组织特别提款权（SDR）计价口径计算，中国7月末外汇储备21884.02亿，前值21969.36亿。

　　点评：

　　7月末官方外汇储备连续6月回升，外汇压力短期缓解。美欧经济持续走强，但受特朗普新政迟迟未能落地，团队政治风波不断影响，美元走弱、美债下行；中国出口改善，广谱利率抬升，中美利差扩大，加之央行引入逆周期调节因子、加强资本管制等，短期汇率压力缓解，货币不松不紧。维持三季度经济多头判断，供给出清新周期，需求韧性仍强，企业盈利继续改善，资产负债表持续修复。

　　风险提示：美联储加息超预期，金融去杠杆超预期。