安信证券：风险偏好下行 新股估值回归或将延续

　　安信证券：风险偏好下行 新股估值回归或将延续 2017-07-23 类别：策略 机构：安信证券 研究员：黄守宏

　　[摘要]

　　■风险偏好下行，新股估值回归或将延续：自新股板块六月阶段性见底，板块整体表现较弱，受到外部因素影响较大，反弹周期和高度均低于预期。新股板块较弱的表现主要受到几大因素制约：首先，当前市场风格自二季度开始明显分化，大强小弱格局不断得到强化；其次，新股板块尽管出现明显调整，但整体估值在当前市场环境中仍缺乏吸引力；创业板块权重业绩的不稳定促使不安情绪升级；新股板块今年成为监管层重点监管对象，频繁下发问询函，对市场情绪造成一定影响。

　　我们认为，随着新股整体估值不断下移，部分新股已逐渐具备中长期投资价值，聚焦这类新股或是目前最好的应对策略。

　　■新股板块连续两周明显调整：我们统计近四个月打开涨停板的新股，周平均涨跌幅为-10.23%。同期上证综指上涨0.48%、深证成指下跌0.60%、中小板指上涨0.58%、创业板指下跌3.17%。上周末金融监管会议释放监管加强的信号，周一市场快速下跌，新股板块出现大面积跌停，周跌幅达到10.23%。上周仅有8只新股上涨，下跌数量达到164家，其中114只个股跌幅超过10%。当前新股板块重新回到估值中枢下移轨迹当中，建议在此阶段重新回归基本面，寻找后续产能逐步释放、所处行业潜力大、估值进入合理区间、具备业绩增速支撑的新股。

　　■新股板块重点关注标的：综合考虑，今年上市公司中我们建议关注：

　　星云股份（锂电检测及Pack自动化设备产业的领先企业）；华测导航（聚焦高精度导航应用产业的优质标的）；亿联网络（统一通信行业龙头企业）；顶点软件（为金融机构提供以业务流程管理为核心的信息化解决方案）；弘信电子（国内FPC产业龙头）；三利谱（国内偏光片龙头企业，进口替代值得期待）；杰克股份（工业缝纫机龙头企业）。

　　■风险提示：系统性风险、风险偏好下行风险。