山西证券：周期一跃已千里 国改望成下个骐骥

　　山西证券：周期一跃已千里 国改望成下个骐骥 2017-07-19 类别：策略 机构：山西证券 研究员：麻文宇

　　[摘要]

　　走势回顾上证综指低开后，在蓝筹股带领下展开报复性反弹，收盘放量升逾1.36%报3230.98点，轻松收复10日均线并创3个月新高；深成指大涨近2%。两市成交5236亿元，上日为4124亿元。盘面多点开花，市场迎来久违的强势，在资源股全天强势的情况下，指数全面拉升走出一个小牛市行情，个股全线反弹。煤炭、有色、券商是最强的三大板块。苹果概念股超跌反弹。特斯拉、锂电池板块也比较活跃。

　　市场焦点央行主管金融时报头版刊发吴晓灵文章称，金融秩序的维护要靠法制完善、监管责任明确和严肃追责。从法制讲，需要修改证券法，把集合投资计划明确为证券，纳入证券法调整范围，由证监会统一监管；要修改信托法，明确信托经营原则；要把证券投资基金法改为投资基金法，将所有的公、私募集合投资行为纳入调节范围。

　　策略建议A股在周期板块带领下强势上涨。周一我们提醒投资者坚定持有周期板块，周二提醒投资者经过两日充分换手后，周期板块后市表现可期。

　　今日周期板块全线上攻有色、采掘、钢铁三大板块涨幅均超3%。我们认为周期板块未来将源于两大动力。（1）三季度周期板块供给维持低位而需求延续强势，业绩有望继续爆发。（2）市场此前对于周期板块集体误判，后市周期板块风险偏好有望提升，估值中枢有望稳步上移。我们提醒投资者对于估值合理，有业绩支撑的个股，不需要对其短期波动过分担忧，跌出来的机会更值得珍惜。但是我们判断，周期板块在经历全线上涨之后将面临分化，未来业绩释放空间将是判断周期板块上涨潜力的准绳。我们认为下半年业绩释放空间将成为市场追逐的主线，建议投资者关注：1.近期库存不断下降，货源紧张的钢铁板块。2.淡季涨价，进入旺季后价格上涨确定性较高的PVC板块。3.生产总量控制计划进入第二阶段，涨价周期有望延续的稀土板块。4.去产能进入落实阶段，确定性较高的电解铝板块。据财新网消息，国资委正在着手拟定关于国有资本投资运营公司试点配套文件，未来央企规模可能缩减至80多家，国企改革主题今年以来行情的可持续性并不强，这很有可能是下一个被点燃的热点。央行公开市场进行1400亿逆回购操作，净投放1000亿，短期流动性无忧，但中长期去杠杆的主基调不变，我们认为投资者不应过度乐观。上证50延续着强者恒强的态势，我们再次重申，因估值处于均值附近、对标海外竞争者估值偏低、A股纳入MSCI有可能出现的龙头溢价现象，建议投资者精选个股进行配置。对于创业板，我们认为部分标的虽然经过连续下杀后估值已经处于低位，但整体业绩增速放缓已经非常明显，其中权重股业绩更是遭遇断崖式的下跌。今日创业板虽跟随大盘继续反弹，但前支撑创业板的估值论已经破灭，我们判断创业板中短期很难出现较好的投资机会。