中信建投：春风动力

　　中信建投：春风动力 2017-07-17 类别：策略 机构：中信建投 研究员：陈萌

　　[摘要]

　　公司主要从事于全地形车、摩托车、游艇及后市场用品等的研发、生产和销售。产品包括400cc至800cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车；125cc-250cc小排量、250cc-500cc中等排量、500cc以上大排量摩托车。拥有水冷发动机生产线4条、整车生产线4条。主要采取OBM模式建立自有品牌销售，实现收入占比均在91%以上。

　　未来主要看点（1）2014至2016年公司全地形车出口额分别占当年全国同类产品出口额的73.33%、67.76%和65.70%，全地形车出口额和出口量均居国内行业第一，俄罗斯市场占有率达到50%；中、大排量摩托车销售量位于国内第二位，处于行业优势地位。

　　（2）公司自设立以来，坚持自有品牌发展，OBM模式销售收入占比均在91%以上，毛利率逐年上升，2016年毛利率达到34.51%，获得消费者认可，形成一定的品牌效应。