安信证券：预期修复已经完成

　　安信证券：预期修复已经完成 2017-07-16 类别：策略 机构：安信证券 研究员：陈果 曹海军

　　[摘要]

　　■投资要点一：

　　在6月我们提出市场将经历一波悲观预期修复的超跌反弹，反弹将至7月上旬。

　　目前我们维持这个看法，我们认为投资者的预期再往上修复的空间非常有限，未来更需要关注经济数据低预期与利率超预期的风险。本周创业板调整意味着中报预期行情即将进入兑现期，整体市场的风险偏好与赚钱效应也可能会趋于收缩，我们认为投资者在未来数周需要控制仓位，谨慎对待。

　　■投资要点二：

　　我们认为由于金融工作会议定位为五年的时间维度，这意味着对金融工作的核心指导思想“脱虚入实”和“监管从严”会延续较长一段时间。我们认为中性偏紧的货币政策仍会持续。

　　■投资要点三：

　　我们预计未来两个季度，创业板整体盈利增速仍呈下滑态势，但下滑速率趋缓，四季度至明年一季度，创业板盈利增速趋势有望稳定，我们认为这是风格转换中相当重要的一个因素，甚至比估值更重要。我们预计明年创业板盈利增速在今年下半年继续回落后，可能稳定在18%-20%的水平，加上估值的动态切换与调整，我们认为明年风格上创业板不会显著跑输主板。