申万宏源：A股终于纳入MSCI新兴市场指数 纳入权重超市场预期

　　申万宏源：A股终于纳入MSCI新兴市场指数 纳入权重超市场预期 2017-06-23 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：王胜 傅静涛

　　[摘要]

　　主要内容：

　　事件：6月21日，MSCI正式宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数。

　　本次的边际变化主要集中在两点，第一，本次纳入A股数量由原来的169只提升到222只，占新兴市场指数权重由0.5%提升至0.73%，新增标的可能主要集中在AH股中H股属于MSCI中国指数成分股、能够通过互联互通机制交易且未停牌的大盘A股，这一点是超市场预期的；第二，MSCI明确将于2018年5月和2018年8月分两步开始纳入计划，若互联互通机制中单日额度限制被取消或者大幅提高，MSCI不排除修改为一次性实施方案。MSCI将于2017/6/21推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数，8月推出MSCI中国暂行指数和MSCI新兴市场暂行指数，供投资者选择。

　　互联互通渠道资金流向转变反映MSCI预期前期已经发酵。1-5月沪港通和深港通通道南下净流出规模达到493亿，而6月资金流动方向开始由南下变为北上，出现逆转，6月5日-16日两周北上资金净流入达到97亿人民币，总量资金的方向逆转一定程度上反映了MSCI预期的提升。

　　从资金配置结构角度，资金配置结构化矛盾特征明显，建议投资者短期规避部分交易拥挤个股。

　　互联互通渠道中原有169只MSCI标的已经持续获外资增持，6月以来获增持的个股占比达到50%，部分个股外资持股比例已经达到极高值，增持标的主要集中在家电、休闲服务、汽车、银行和交运行业。

　　从增持个股数量角度，原MSCI标的增持占比持续提升，2017/3/24（MSCI发布新方案之后）以来增持标的数量达到107只，占比达到63%；2017/6/1以来增持标的数量有85只，占比达到50%，部分个股的外资持有流通比例绝对值较高，最高的达到28%，11只个股持股占比在5%以上，有31只个股持股比例超过1%；从增持行业分布角度，2017/3/24以来增持家数占比较高的行业分别为采掘、家电、食品饮料、通信、休闲服务和综合行业，增持比例较小的为机械设备、纺织服装、建筑装饰和银行行业；2017/6/1以来增持家数占比较高的行业为家电、休闲服务、汽车、银行和交运行业，增持行业占比最小的主要为综合、通信、农林牧渔和机械设备行业。