华鑫证券：维持谨慎乐观 关注量能

　　华鑫证券：维持谨慎乐观 关注量能 2017-06-16 类别：策略 机构：华鑫证券 研究员：严凯文

　　[摘要]

　　美联储加息落地，市场如期走出反弹行情，虽然上证指数仅微幅收涨，收于3132点，收出一个小阳线，但题材个股全面爆发，即使是在本周三晚间特力A和煌上煌遭遇特停，早盘妖股有所低开，但随后泸天化封死涨停，带动超跌妖股板块再度大幅反弹，显示出该题材高人气性，而上证50的连续调整，也再次验证在存量博弈阶段的“跷跷板”效应；量能方面，沪市成交1711亿元，处于低量水平；个股方面，两市53家涨停，2家跌停，2512家上涨，整体呈现普涨格局。

　　近几日流动性相对宽松的局面，也为中小创的超跌反弹提供了诸多帮助。本轮创业板的大幅下挫，核心原因来自于其自身备受争议的高估值，同时在净利润增速受到并购重组冲击影响下，多数创业板公司的高成长性也受到诸多质疑。虽然由于前期创业板指数连续下挫，估值已经得到较大修复，创业板TTM-PE已经为48倍，但TTM-PE中位数仍旧为61倍，高于100倍家数仍旧达到153家，占比高达23%,同时在创业板净利润增速处于显性下滑阶段，所以我们认为创业板目前的优势，仅仅是阶段性超跌，而非其内生增长性的回归提供的真正价值投资机会。也就说当创业板短期连续大幅反弹，诸多个股失去其超跌优势之后，中小创对场内资金的吸引力将大幅下降。

　　昨日主题：跷跷板行情继续演绎周四，“漂亮50”继续调整，其中大金融领跌，酿酒及超级品牌均出现较大跌幅。根据我们周报的统计，目前，近四成标的股价已达到相对合理估值位置（11.5），我们认为目前上证50属于正常调整，依然有防御价值，但超额收益有限，资金转而试水超跌中小市值以及各类题材股也是情理之中。

　　题材方面，超跌小市值股与漂亮50的跷跷板效应明显，高送转、次新股、国产软件等涨幅居前，前一日领涨的港口水运等持续性一般，题材继续表现出超跌快速轮动的特征。因此投资者可适当关注调整较为充分，业绩较好的超跌中小创个股。

　　雄安新区主题再次调整至起涨点附近，我们坚持中长线看好，建议积极关注。

　　今日关注：超跌中小创、雄安新区。