申万宏源：热点轮动 颓势难改

　　申万宏源：热点轮动 颓势难改 2017-06-05 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：钱启敏

　　[摘要]

　　盘中特征：

　　周一沪深股市震荡整理，其中上证50等权重股回调，创业板超跌反弹，最终上证指数收盘报3091.66点，下跌13.88点，跌幅0.45%，深成指收盘报9842.60点，上涨47.71点，涨幅0.49%。两市共成交3219亿元，减少293亿元。从盘口看，苹果概念、增强现实等板块领涨，而银行、保险、石油等权重股跌幅靠前。最终，两市个股涨跌比约为4:1，其中除新股外有22只个股涨停，另有3只跌停。

　　后市研判：

　　根据目前行情，短线大盘仍处在弱势震荡格局当中，中小市值个股超跌反弹，但力度有限。

　　首先，周一沪深股市表现分化，上证指数受权重股走低影响，震荡回调，而深成指在中小市值品种超跌反弹的推动下震荡上行，两者涨跌幅度旗鼓相当，多空力量较为均衡，并没有出现整体性的持续反弹信号。

　　其次，周一两市成交量继续萎缩，只有3219亿元，为2月初以来的最小成交量，显示面对当前的市场，投资者心态极为谨慎，风险偏好度极低，观望情绪浓重，不会因为一两天的超跌反弹，就把市场弱势格局加以扭转。

　　第三，影响近期市场的主要因素还是资金面的匮乏，由于临近年中，市场资金面趋于紧张，回购利率持续上涨，周一交易所隔夜回购利率多数时间维持在4%，明显高出以往同期水平。从股市资金面看，存量消耗行情持续，完全没有增量资金介入，融资融券余额也创今年以来新低，这些都对未来行情形成强大制约。

　　至于弱势个股的超跌反弹，还是能量严重乖离的被动矫正，所谓退五步进一步，且节奏很难把握，加上股指偏高，因此反弹量能释放后持续上涨可能性不大。

　　操作策略：

　　步点较乱，大格局不变，继续谨慎观望为主。