上海证券：财政部牵头进一步防控区域性金融风险

　　上海证券：财政部牵头进一步防控区域性金融风险 2017-05-04 类别：策略 机构：上海证券 研究员：陈健宓

　　[摘要]

　　昨晚相继有2条金融监管消息发布，首先是财政部、发改委、司法部、人民银行、银监会、证监会联合发文，进一步规范地方政府举债融资行为。文中提到：“为牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线，尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查，全面改正地方政府不规范的融资担保行为。上述工作应当于2017年7月31日前清理整改到位。地方政府举债一律采取在国务院批准的限额内发行地方政府债券方式，除此以外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保，不得承诺为其他任何单位和个人的融资承担偿债责任。”最近山东民企爆发了区域性的金融危机，山东西王食品公司因为陷入担保链而跌停，山东魏桥纺织和中国宏桥因为年报审计涉嫌财务造假，审计师不给予签字停牌。曾经的中国500强企业山东天信集团也陷入了债务的泥潭，在东营的天信集团及关联公司中，有7家已进入破产重整程序。虽然目前没有牵涉到地方政府隐性担保的报道，但是山东作为东部地区的经济强省，尚且出现担保链危机，而且债权人主要是大型国有银行和股份制银行，其他产业结构落后，债务负担高企的地区，地方政府以财政收入隐性担保的融资结构并不鲜见，这次没有地方政府的隐性担保抽屉协议，加上对过剩领域产能的限贷，供给侧改革将更有效，实体融资成本也会上升。

　　其次是证监会党委组织学习4月25日习主席讲话精神，要把防控金融风险放到更加重要的位置，全面梳理资本市场各项风险点，自觉维护和依靠金融监管协调机制，牢牢守住不发生系统性风险的底线，牢牢把握资本市场来之不易的发展机遇，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

　　“全面梳理资本市场各项风险点”可以看证监会网站公布的行政处罚决定书，对各种操纵A股市场行为的监控是非常细致的，操纵股价的证据链非常完整，如5月2日公布的朱康军控制陈某明等42人的49个账户（以下简称账户组）操纵“铁岭新城”“中兴商业”股票的行为，没收朱康军违法所得约2.678亿元，并处以约2.678亿元的罚款。次新股的操纵等均在重点监控之列，市场的生态发生了变化，由炒概念变为重业绩。

　　“牢牢把握资本市场来之不易的发展机遇，以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。”这个发展机遇是支持实体经济融资，新股发行还会继续，充分的股票供给和偏紧的资金面造成基本面缺乏亮点的股票流动性折价，整体估值进一步降低。