方正证券：共享充电或成共享经济下一个现象级领域

　　方正证券：共享充电或成共享经济下一个现象级领域 2017-04-26 类别：策略 机构：方正证券 研究员：于建科

　　[摘要]

　　1.共享经济保持稳步增长态势，商业模式屡创新意。共享经济是资本市场近两年关注的焦点，Uber、滴滴、ofo、摩拜成热捧，融资金额超百亿。与全球相比，中国人口庞大、移动互联技术成熟，厂商不断挖掘消费者对共享产品的需求，催生了各种新的行业和新的商业模式不断涌现。我们预期共享经济领域呈多元化发展态势，整体规模将继续保持稳步增长。

　　2.移动充电是日常充电低频（日频级）、低值的刚性需求。1）刚性：手机功能提升迅速、使用频率变大、耗电量增加，手机电池工业却发展缓慢、续航能力弱，短期内无法取得突破。2）低值性：移动电源技术门槛低、使用寿命长，移动充电每次成本极低。3）低频性：移动电源容量高于手机电池，用户在外时间长、保有量大于1台，其使用频率至多为每天二次。

　　3.共享充电宝是对移动充电需求的场景化、共享化、线下化应用。低成本多点投放使共享充电宝实现随借随还，极大地提高了使用便捷性，B2B2C模式提供统一的质量标准，基于大规模的用户基础可实现移动充电低频到高频的叠加。1）场景化：共享充电宝主要集中在人流大的商场、餐饮等场所，用户需求以场景化充电为特点，大场景的柜机充电宝利用率高，借还更加频繁；而小场景的柜机与场景特点密切相关，铺设成本低，易于大规模布点。2）共享化：共享充电宝可借助场景消费提升应用频率，同时快速拓展应用网点，培养消费者使用习惯，实现移动电源的共享市场。3）线下化：在线上流量获取成本的不断上涨中，共享充电宝线下获客成本低，成新流量入口。

　　4.共享充电宝商业模式清晰，资本大量入局，已成为共享经济的下一个投资风口。1）共享充电宝由一线城市向二三四线城市拓展，布局场景更为丰富，我国市场规模达数十亿元。2）共享充电宝商业模式清晰，其成本低、回收期短、押金沉淀率稳定，且可通过机柜售卖、广告投放和数据挖掘实现多元化盈利，吸引大量资本快速入局。3）企业也加大布局，机柜式共享充电宝活跃度高，桌面式共享充电宝竞争趋于白热化。4）在电池技术的革新、行业竞争白热化以及资本入局的影响下，共享充电宝企业的运维能力将成为制胜点。

　　5.新三板相关公司—海翼股份。1）共享经济实物租赁公司多为硬件厂商背景，这一方面是由于厂商硬件生产能力强、客户资源丰富，另一方面实物租赁的共享经济新模式可反哺硬件销售。

　　海翼股份、凯路仕和友宝在线是典型。2）街电科技是由海翼股份孵化而成。海翼的移动电源Anker产品销量排亚马逊榜首，街电科技布局机柜式小场景，A轮已融数亿人民币。

　　风险提示：

　　经济环境下滑，电池技术提升，行业内恶性竞争。