中信建投：视光服务-不一样的眼科保健

　　中信建投：视光服务-不一样的眼科保健 2017-04-17 类别：策略 机构：中信建投 研究员：陈萌

　　[摘要]

　　探讨视光服务业的视角在于欧普康视上市公司的定位，其招股说明书中明确指出条件成熟时纵向一体化进入视光验配领域，成为全面的视力矫正科技与服务型企业，对应的是去年南京陶博士眼科诊所的成立以及70家梦戴维眼视光服务中心的募投。

　　视光服务，本质上区别于验光在于其更强调服务的专业性和整体性，而非单一产品的提供。服务内涵上不仅包括传统的框架镜、角膜接触镜验配，还包括国内刚刚兴起的视觉训练等。考虑到视觉服务的广泛性，国内累计数亿的近视、低视力、视觉功能异常人群是行业发展的沃土。

　　以视光学最发达的美国为例，结果上看，眼部问题60%以上首诊选择视光诊所，其并提供了超过三分之二的美国基本眼医疗保健服务。背后的支撑来自于：1）分工明确的眼科医疗和保健体系，涉足眼科医生、视光师以及配镜员三层体系；2）完善的基本医疗保障支持，包括预防、治疗到康复甚至配镜；3）充足的人才队伍培养，全美21所视光学院，统一考试、定期审核，视光师平均年薪超10万美元等。以实地调研的某私人视光诊断为例，诊所的主要收入来源是诊查费、训练费，美国视光诊所真正体现的是服务价值，而非商品价值。

　　视觉相关医疗保健供给结构的失衡是国人的视力健康需求远未得到满足的原因。一般医院的眼科关注的往往是以感染、炎症、外伤、器质性病变等意义上的眼病，而忽略了眼睛常规保健、视功能问题和屈光等多方面的问题。与此同时，以提供产品为主、非专业服务的线下眼镜零售店无法完全解决上述相关问题。在国家大力推进分级诊疗以及失衡的供给结构下，视光服务中心的确有其发展的空间，但短期受制于设备购入成本高、人才匮乏、群众意识不够以及产业政策落后等原因，在国内处于初级发展阶段。

　　具体落地路径上，医院以及眼镜零售店是目前市场参与的主体，前者以爱尔眼科为例，其基于其品牌及渠道优势，视光服务业务发展迅速；后者则有望在零售业同质化竞争下走出一片救赎之路。受制于上述因素，盈利的不确定性下新建的第三方视光中心发展速度较慢。

　　A股相关公司：欧普康视（300595.Z）以及博士眼镜（300622.SZ）。