申万宏源：4月决断临近 关注新能源汽车和影视等景气改善板块

　　申万宏源：4月决断临近 关注新能源汽车和影视等景气改善板块 2017-04-07 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：林丽梅 王胜

　　[摘要]

　　主要看点：

　　下游需求：3月二三线地产和重卡销售增速大幅放暖，景气改善的新能源汽车、影视和生猪养殖成结构性亮点房地产：3月二三线销售依然火爆，但增速已放暖。申万跟踪的63城累计销售面积增速从2月2.3%下滑至3月的-7.9%，其中一线和限购限贷二三线3月分别下滑21.8%和34.6%，重点二三线城市则增长16.9%，但增速环比2月33.7%的水平已明显放暖。

　　汽车：3月重卡销量增速大幅放缓，特斯拉1季报销量增长超预期。（1）第一商用车网报道，重卡销量当月同比增速从2月147%下滑至3月的42%。申万宏源汽车团队预期4月重卡销量仍将有两位数增长，但增速环比会继续减弱。（2）特斯拉2017Q1销量同比增长69%，增速创2015年以来新高。申万宏源汽车团队预计3月国内新能源产销数据有望超预期，2017H2好于2017H1，2018好于2017。

　　零售消费：高端白酒价格坚挺，纺织品价格微跌。上周(3.27-3.31)一号店52度五粮液零售价环比上涨1.2%，53度飞天茅台环比持平；上周(3.20-3.27)柯桥纺织价格指数下降0.4%，但仍处于近三年来高位。

　　休闲娱乐：2017Q1票房同比下降0.1%。随着2017Q2众多海外大片热映叠加同期低基数，申万宏源传媒团队预计2017Q2票房单季增速有望达25%，2017全年同比增长17%。

　　农业：猪价小幅回落，生猪产业链持续高景气。（1）上周(3.27-3.31)22省市猪肉均价环比下跌2%，但绝对值仍处于历史高位。（2）2月生猪存栏环比/同比下降0.2%/1.2%，降幅较上月分别收窄2.7/1.6个百分点。猪价高位+生猪存栏降幅缩减，生猪产业链有望维持高景气。

　　中游加工和制造：电厂耗煤增速维持高位，钢价继续回落而水泥价格微涨，包装纸和化工板块整体疲软电力：电厂日均耗煤维持高位，经济仍在复苏通道中，3月6大电厂日均耗煤量同比增长18.4%。

　　钢铁：需求弱于预期，钢价继续回落。（1）上周（3.27-3.31）季节性效应驱动钢材社会库存继续下降，环比下降2.6%；盈利方面，螺纹钢吨钢毛利率从3月24日的12%上升至到3月31日的16.7%。（2）上周(3.27-3.31)钢材产品加权价格下跌2.2%，螺纹钢期货价微涨0.4%。

　　水泥：均价微涨，库存保持低位。上周(3.27-3.31)水泥全国均价环比上升0.2%，库容比环比下降2.1%；考虑当前水泥库存接近历史底部，叠加仍处于需求旺季，水泥价格存在继续反弹可能。

　　造纸：文化纸继续涨价，包装纸延续低迷行情。上周双胶纸终端价格环比上涨1.8%，箱板纸和瓦楞纸则分别下跌5.4%和4.3%。

　　化工：价格跌多涨少，关注纯MDI和钛白粉持续提价机会。

　　上游资源：动力煤价格筑顶，原油和贵金属上涨，基本金属和铁矿石疲软煤炭：动力煤价格筑顶，炼焦煤价格即将上涨。上周(3.27-3.31)秦皇岛港口库存环比上升7.2%，秦皇岛动力煤（5500）环比上涨0.3%。

　　有色：基本金属涨跌互现，小金属关注钼钛。（1）上周(3.27-3.31)美元指数上涨0.8%，LME3个月铜、铝、铅、锌分别上涨0.8%、1.2%、-0.8%和-2.2%。（2）上周(3.27-3.31)海绵钛、氧化钼分别上涨1.5%和1.2%。

　　铁矿石：国内外矿石价格均下跌。上周(3.27-3.31)澳大利亚PB粉矿(61.5%)与普氏铁矿石价格指数分别下跌5.3%、5.2%。

　　国际大宗：（1）上周(3.27-3.31)受OPEC减产协议延长6个月预期增强影响，布伦特和WTI原油分别大涨4.0%和5.5%，CRB指数微跌0.2%。

　　（2）特朗普医保议案悬而未决带来金价反弹，COMEX黄金和白银期货分别上涨0.4%、1.0%。

　　交运：上周(3.27-3.31)BDI指数上涨4.6%，中国沿海散货运价指数下跌8.9%，运价短期回调更多是对前期上涨过快的修正，航运整体仍处于回暖通道。