国联证券：再融资出新规 外围续创新高

　　国联证券：再融资出新规 外围续创新高 2017-02-20 类别：策略 机构：国联证券 研究员：张晓春

　　[摘要]

　　投资要点：

　　宏观数据及新闻中国统计局公布数据显示，2017年1月份，全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨2.5%，环比上涨1.0%；1月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。综合来看，CPI目前处于较为温和的水平，但是PPI增速过高。理论上，生产环节工业品的价格未来可能向消费端价格传导，这带来通胀预期。在这样的环境下，央行将货币政策方向转变为“稳健更偏中性”，未来货币政策较以往偏紧或是常态。但是我们认为由于我国部分中间产品价格受到部分管制，PPI对CPI非食品项价格传导可能较弱，因此通胀发生的概率不大。

　　A股市场表现上周沪深两市涨跌各半，继续维持弱势整理。总体来看主板表现略胜于中小板和创业板。全周涨跌幅方面，上证综指上涨0.17%，深证成指上涨0.11%；大盘蓝筹代表的上证50指数下跌0.23%，沪深300指数上涨0.23%，深圳100指数上涨0.85%；而代表中小票的中小板综指下跌0.37%，创业板指数下跌1.15%。从行业表现看，申万一级分类行业大多下跌。家电上涨3.44%，领跑其他行业。食品饮料、交通运输等板块表现较佳。前期上涨较多的建筑装饰和建筑材料出现明显调整，其中建筑材料下跌1.88%，跌幅居前。概念板块方面，丝绸之路指数上涨2.82%，相关一带一路区域指数包括新疆、西藏、粤港澳、福建均有所表现。

　　行业价格表现本周金属类普遍上涨，尤其是钴的涨幅最为突出，以长江有色市场1#钴的周五收盘价为377,500元/吨来计算，钴的价格较上周上涨15.44%。钢铁产品也出现不小的涨幅。基础金属中，涨幅排名为：镍>铝>铜>锌>锡>铅。

　　投资策略17日证监会公布再融资新规，对于配套融资定价基准日、非公开发行股份数量、再融资频率、定增用途等做了具体的调整。从长期来看利好我国资本市场的健康发展，实现股票市场价格发现的作用。从短期影响来看，市场的流动性压力和定增解禁的压力都将有所缓解，减弱给市场的短期冲击。

　　预计后市仍将维持震荡走高的态势，建议关注一带一路、地方国企改革板块及高分红低估值绩优蓝筹板块。

　　风险提示外围市场波动、政策不及预期等。