申万宏源：中小板年报净利润继续高增长 内生增速达41%

　　申万宏源：中小板年报净利润继续高增长 内生增速达41% 2017-02-10 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：孟烨勇 马晓天

　　[摘要]

　　投资要点：

　　中小板公司年报整体盈利预计较三季度继续提高，内生增速41%；创业板四季度增速环比略有回落。截至2017年2月9日，全部825家中小板公司和592家的创业板公司（剔除了金融板块）均已披露2016年度业绩预告或快报。我们对中小板公司和创业板公司进行梳理后发现：

　　中小板公司2016年报净利润同比增长50.46%（三季报为37.00%），创业板公司同比增长34.64%（三季报为33.56%）。值得注意的是，报告期内分别有61家中小板公司和65家创业板公司因为重大重组而导致业绩大增，当剔除这部分公司后发现，中小板2016年报净利润实际内生增速为41.12%(三季报为26.51%)，创业板实际内生增速为26.60%(三季报为28.03%)。

　　中小创板块公司年报业绩预计仍将明显分化。1291家中小创板块公司(剔除掉金融和重组的)，其中预增331家，预减149家，续盈156家，续亏10家，首亏42家，扭亏79家，略增434家，略减149家，不确定的3家，其中有61家公司已发布快报或者年报。我们采用披露的业绩增速区间的均值进行测算分析，结果如下：1291家中小创板块公司预告年报业绩同比负增长的数量为385家，占比为30%；预告业绩增长0-50%的数量为566家，占比为44%；预告业绩增速大于等于50%的数量为340家，占比为26%。此外，根据统计发现，共有118家公司对年度业绩预告进行修正的，其中有30家公司因为修正幅度过大而使得业绩预告类型出现变脸，值得警惕。

　　行业板块方面，我们根据申万二级行业分类对中小创公司进行梳理（其中将净利润绝对值较大和过去一年期间完成了重大资产重组的公司进行剔除）：畜禽养殖（增速1962.13%）、化学原料（增速711.61%）、稀有金属（增速674.09%）、渔业（增速321.24%）、光学光电子（增速216.84%）、农产品加工（增速142%）、贸易（增速120%）、船舶制造（增速119.94%）、园林工程（增速112%）、航空装备（增速98.31%）等细分行业业绩突出。