联讯证券：业绩预告 创业板估值逐步回归

　　联讯证券：业绩预告 创业板估值逐步回归 2017-02-10 类别：策略 机构：联讯证券 研究员：陈勇

　　[摘要]

　　已公布业绩的企业其中62%预增，11.7%扭亏已出预告的公司预增1454家占样本总数2342家的62.08%，预减411家占样本总数的17.55%，亏损200家占样本总数的8.54%，扭亏274占样本总数的11.7%，不确定3家占样本总数的0.13%。

　　深圳主板已出业绩预告285家占深圳主板总数的61.16%，中小板已出业绩预告830家占中小板总数的99.88%，创业板已出业绩预告591家占创业板总数的100%，上海主板已出业绩预告636家占上海主板总数的52.82%。

　　取公司业绩预告上限和下限的均值计算，中小板和创业板的数据因基本出完业绩预告，较有统计意义，中小板业绩同比增长36.76%，创业板业绩同比增长38.22%，近期中小板、创业板走势向下，业绩上涨，估值将会快速回归。2016年年报中，我们预计创业板净利润同比增长率在40-44%之间，与业绩预告基本符合，预计创业板实际业绩变化应该不大；2016年年报中，我们预计中小板净利润同比增长率在23-25%之间，大幅小于业绩预告，预计中小板实际净利润将有调整预期。

　　电子、轻工制造行业预计全年稳步增长各申万行业中上市公司公布业绩预告超过75%的共有12个行业，较有分析意义，参考前三个季度的同比增长率，预计电子、轻工制造四个季度业绩保持稳定增长，化工、建筑材料、有色金属从二季度开始持续上涨。建筑材料同比增长率最高755.95%，有色金属同比增长率344.24%，农林牧渔同比增长率183.84%，钢铁同比增长率120.72%。另外，房地产行业样本数未达统计要求，但预计2016年净利润同比增长已成定局。

　　统计2006年至今，28个申万行业中11个行业最新市净率低于中位数，17个行业最新市盈率高于中位数，结合预测净利润分析，电子、轻工制造、化工、建筑材料、有色金属行业略高于中位数，但是预测净利润同比增长率持续提高有助于降低市净率水平。