申万宏源：本周解禁资金将达千亿

　　申万宏源：本周解禁资金将达千亿 2016-12-27 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：林瑾

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　竞价折价率底部徘徊，定价折价率持续稳定攀高。增发公告日在上周的竞价项目、定价项目的平均折价率分别为2.49%、32.54%，前者仍在底部徘徊，后者则小幅稳潘新高。其中，定价项目唐山港（集团公司整体上市）、竞价项目岭南园林（配套融资）、麦捷科技（项目融资）与浙报传媒（项目融资）皆出现溢价发行，其中岭南园林的发行折价率为-20.27%，为上周发行标的中最低值。

　　上周发审节小幅提速，过会/获批平均倒挂家数占比小幅增至16.48%。截至12月26日，上周发审委审核通过26宗，证监会下文批准19宗，分别较前周增加8宗和3宗。截至12月26日，处于已过会和已获批的正常待审项目中发行价/底价倒挂的项目有58宗，相比前周减少7宗，倒挂家数占比16.48%，较前周的小幅攀升，平均倒挂率从11.02%微降至10.60%。

　　本周即将有1092.05亿元定增资金解禁。本周即将有43宗定增项目解禁，较前周大幅增加31宗，合计解禁资金为1092.05亿元，接近之前三周所有解禁资金之和。截至12月23日，本周即将解禁的定增项目浮动绝对收益率均值为78.88%，浮动超额收益率均值为77.88%，较上周分别大幅上升87.90%、75.44%。其中8宗项目出现倒挂，平均倒挂率达到了13.21%，津膜科技倒挂率为31.52%，为本周最高。

　　获批补充披露重点：募资额合理性、股权稳定性、穿透核查要求等。上周共有17宗项目对定增预案进行修改，较前周减少3宗，其中仅1宗调减募投项目投资额，其他皆为信息补充披露。唐德影视削减了补充影视剧业务营运资金的拟募资额，募集资金总量由10亿元调减至8.18亿元，调减18.22%。补充披露的项目中有3宗为股东大会后补充披露，主要补充披露拟收购标的公司的股权结构、控制权、估值合理性等；13宗为证监会获批后修订补充披露，披露重点集中在募资额合理性、控股权变动、穿透核查要求等，其中南洋股份补充披露了交易对方之间是否存在股权、融资、协议安排等方面，本次交易配售对象是否满足穿透核查的要求等。

　　永乐影视终止借壳宏达新材，三毛派神跨界并购主动撤回。上周共13宗停止实施相关预案。

　　其中永乐影视终止借壳宏达新材是由于前者2016年业绩估算与已公告的2016年承诺业绩存在一定差异，交易相关方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟；万科A拟收购地铁集团因各方尚未就本次交易的具体方案达成一致意见而夭折、瀚蓝环境（拟募资用于佛山市南海燃气发展有限公司30%股权等）因预计股东大会有效期内获批无望而主动终止；此外，两跨界并购：罗顿发展（拟收购易库易供应链100%股权）因交易各方认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟、三毛派神（拟购北大众志100%股权）因重组审核政策发生较大变化而终止本周重点关注定增项目：金明精机（拟募资约5.06亿元，拟用于特种多功能膜智慧工厂建设项目，云端大数据智慧服务平台建设项目，农用生态膜智能装备建设项目）、汇冠股份（拟募资约5.17亿元，拟用于购买恒峰信息100%股权现金对价、智慧教育云计算数据中心建设与运营项目）。