中银国际：政策面主导逻辑再起

　　中银国际：政策面主导逻辑再起 2016-12-19 类别：策略 机构：中银国际 研究员：曹静怡

　　[摘要]

　　上周沪深股市震荡调整。上周五，上证综指涨0.17%报3122.98点，周跌3.40%；深成指涨0.77%报10334.76点，周跌4.22%；创业板指涨1.13%报1998.11点，周跌4.85%；三大指数均连续三周下跌。中小板下跌348%，两市成交4338亿元。

　　上周央行公开市场净投放2500亿。央行上周五进行1050亿元7天期逆回购、350亿元14天期逆回购、400亿元28天期逆回购，当日公开市场有1350亿逆回购到期，实现净投放450亿，上周累计净投放2500亿。

　　上周中央经济工作会议闭幕。中央经济工作会议指出，2017年财政政策要更加积极有效，货币政策要保持稳健中性；要在增强汇率弹性的同时，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；要把防控金融风险放到更加重要的位臵，着力防控资产泡沫，确保不发生系统性金融风险；抑制房产泡沫，防止大起大落，落实地方政府主体责任合理增加土地供应；把降低企业杠杆率作为重中之重；在电力石油军工等领域迈出混改实质性步伐。

　　国家统计局发布11月CPI与PPI数据。12月9日，统计局12月9日公布数据显示，11月CPI同比涨2.3%，连续三个月涨幅扩大，且创今年4月来最高，环比涨0.1%；PPI同比涨3.3%，为2011年10月来最大，环比涨1.5%，连续3个月正增长。工业生产者出厂价格中，采掘工业价格大涨14.8%。

　　中国11月银行结售汇数据公布。外管局发布数据显示，中国11月银行结售汇逆差2284亿元人民币，前值逆差984亿元；代客结售汇逆差1861亿元人民币，同比下降39%，逆差创今年3月份来新高。外管局称，11月份我国跨境资金流出总体处于相对稳定的区间，人民币对美元汇率贬值幅度相对较小。

　　发改委明确2017年九大重点工作。九大工作包括确保“三去一降一补”取得实质性进展；加快推进关键性改革任务重点突破；释放内需潜力促进经济平稳健康发展；积极培育新增长点增长极增长带；深入推进创新驱动和产业转型升级；有重点地推动对外开放和经济合作；坚决守住不发生系统性区域性风险底线等。

　　上周人民币持续贬值。人民币兑美元中间价调贬219个基点，报6.9508，创2008年5月21日以来新低，前一交易日中间价报6.9289。本周，人民币兑美元中间价累计跌536个基点。

　　上周美国股市与经济。美国三大股指集体下跌，多数收低。道琼斯工业平均指数收跌9.65点或0.05%，报19842.59点，周涨0.44%，连续第四周上涨。标普500指数收跌3.97点或0.18%，报2258.06点，周跌0.07%。

　　纳斯达克综合指数收跌19.69点或0.36%，报5437.16点，周跌0.14%。此外，美国11月新屋开建数量环比锐减18.7%，经过季节性因素调整后的数量降至109万幢。10月份的新屋开建数量被上修为134万幢，为9年新高。