安信证券：4月非银债务同比增速继续回落 进一步释放货币政策放松空间

　　安信证券：4月非银债务同比增速继续回落 进一步释放货币政策放松空间 2015-06-09 类别：策略 机构：安信证券 研究员：张龙

　　[摘要]

　　我们在中国社会4部门总债务中计算的金融部门债务包括两个部分，即存款性公司对其他存款性公司债权和非银金融机构对存款性公司的信贷负债。出于金融机构在经济体系中的重要地位，我们在此对其进行分拆，对于其他存款性公司，我们集中关注央行每月公布的其他存款性公司资产负债表，因此，在债务规模测算上会有一些差别。

　　数据显示，4月非银金融机构债务同比增速继续回落，进一步释放货币政策放松的空间。我们此前的一些列分析显示，今年年初，非银金融机构负债同比增速的快速上升是抑制货币政策放松的最重要条件，而在“一行三会”的联合治理下，这一约束条件正在逐步缓解。

　　■市场观察：A股市场沪强深弱，货币市场涨跌不一，债券市场小幅波动周一股票市场持续波动，除沪市上涨，深圳成指、中小板与创业板均有不同程度下跌。货币市场利率涨跌不一，债券市场小幅波动。

　　国债期货上涨，可转债涨跌分化。

　　■备忘录：

　　1、6月8日，500亿元PPP引导基金获批。中央级的引导示范性PPP基金已经获得财政部审批，择日将下发相关文件，预计引导基金的规模约为500亿元人民币。该基金中，财政部出资100亿元，金融机构负责400亿元的支持。

　　2、6月8日，日本一季度实际GDP环比年率修正值3.9%，预期2.8%，初值2.4%。

　　■风险提示：市场紧张情绪回潮，非政府部门大规模加杠杆。