中金公司：6月份重点关注国企改革

　　中金公司：6月份重点关注国企改革 2015-05-31 类别：策略 机构：中金公司 研究员：王汉锋 李求索

　　[摘要]

　　一周回顾：巨幅震荡，成交再创新高。上周前半段在打新资金回流及富时启动将A股纳入相关指数影响下，沪指持续攀升并接近5000点关口。但上周四在央行正回购、监管层摸底银行入市资金、大盘新股上市、汇金减持等多重利空影响下，沪指大幅回落并创下今年以来的单日第二大跌幅，当天成交额也再度刷新历史新高。

　　从行业和主题来看，年初至今领涨市场的TMT行业继续表现强势；金融、建筑等权重蓝筹股则遭遇重挫。

　　市场展望：国企改革“重装上阵”。刚刚过去的五月上证指数虽然继续上涨了3.8%，但月内震荡明显加剧（参见5月4日《敏感的五月》）。展望六月行情，一方面散户入市在赚钱效应助力下就如已经提速起来的重型卡车，难以减速；而另一方面，市场获利压力并未充分释放，监管层对非理性的资金入市导致的市场暴涨越来越警惕。另外，市场的关注度也将逐步从之前单纯关注政策放松，逐步过渡到同时关注政策变化与增长复苏信号。在这样的背景下，我们预计市场总体仍将保持积极势头，但五月份的波动加大、震荡加剧的局面仍会延续到六月份。我们预计国企改革的相关文件有望在近期出台，结合市场当前特征，国企改革有望成为接下来值得重点关注的主题。短期来看，本周值得关注的事件有如下几个：（1）中国境内首现输入型MERS案例，可能引发市场对相关医药板块的短期关注；（2）北京调整住房公积金政策，“认房不认贷”，且公积金贷款首套住房最低首付比例降至20%，可能继续提振对地产等板块的情绪；（3）本周大盘股上市，这批新股预计冻结资金总量可能达到5万亿以上（周二、周三冻结资金）；（4）广州国企改革方案出炉，诸多措施比较贴近市场，可能引发市场对国企改革板块的继续关注。

　　操作及行业建议：关注“国企改革”主题：1）逐步增加对增长敏感的板块。地产及投资相关板块年初至今涨幅明显落后，市场预期较为悲观，但板块本身已经出现了一些利好因素，包括a）房产政策继续边际放松、b）货币政策有望进一步宽松、c）销量、价格和新开工数据均出现了较为积极的变化；2）继续关注医药、食品饮料等大消费行业和金融行业的补涨机会；3）本周新股进入缴款期，建议关注信息发展、神思电子、厚普股份、中国核电；4）增持“主题蓝筹”：国企改革总方案近期有望出台，关注国企改革、京津冀、中国制造2025等主题蓝筹的表现。

　　资金与流动性：海外资金单周净流入规模创新高。EPFR显示上周海外资金净流入中国股票45亿美元，是自有数据以来单周净流入的最高值；新基金发行依然火热；个人账户数环比也有所回升；但需要注意的是大股东减持尤其是上周的创业板减持规模也创下了历史新高。

　　近期关注点：1）新股：周二和周三是本批新股集中申购时间，周四、周五以及下周一均有较大规模的资金净解冻；2）货币政策调整预期：关于货币政策继续调整的可能性；3）证监会监管方向；4）国企改革的新进展；5）经济数据：周一公布PMI数据。