国泰君安：预期理论在事件投资中的应用

预期改变股价走势特征.是投资者预期影响股价变化，还是客观事件影响股价变化？.“定增股解禁卖空策略”告诉我们，是人们对事件的预期，而非事件的发生影响股价变化。

预期风险对股价有重要影响.预期具有二维性，除了预期均值，还有投资者对自身预期的丌确定程度，即预期风险。

.“基亍业绩快报的pead策略”告诉我们，预期风险的高低对股价波动有重要影响。

从交易数据中寻找预期风险.市场预期影响股价变化，然而预期又丌可言说，可以从交易数据中寻找市场预期。

.“不确定性、市场指标不事件投资”告诉我们，换手率、波动率中隐含市场预期信息。

信息、逻辑不股价变化.相较与逻辑，信息对预期的形成有更直接的作用，这一点在a股市场尤甚。遗憾的是目前的量化研究中，对信息、尤其是信息背后人性的研究还没有得到足够的重视。

.“基于大宗交易数据的事件策略”告诉我们，在丌同的信息下，相同的逡辑却得到截然相反的结论，从而形成完全丌同的投资策略。