预计指数有15%左右的反弹空间

　　事件描述:中国人民银行决定，自2015 年8 月26 日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25 个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至1.75%。自2015 年9 月6 日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。

　　事件分析：央行降准降息;除了推动利率市场化以外，显然意在维稳金融市场，利好股市、预计指数有15%左右的反弹空间。

　　理由如下：

　　1、本轮全球股灾可以解读为美联储加息预期下全球资本的逆流和中国为代表的新兴市场需求疲弱的共振，给投资者形成估值下杀、盈利回落的戴维斯双杀的预期。中国央行的双降、除了直接利于稳定金融市场、也利于稳增长，结合人民币的贬值，中国版的类QE 模式正在形成，这种组合本身有利于A 股市场，也有利于市场对经济失速担忧的缓解;同时，美联储加息的概率将显着下降，因为美联储加息往往是对经济复苏的确认、对应的是美股涨、美债跌，考虑到目前美债上涨、美股暴跌的现状，9 月美联储加息的概率可能不超过25%。

　　因此，在美联储加息预期延后、各国政策协同性增强且有直接救市动作，以及中国的双降，将化解估值和业绩双降的戴维斯双杀预期，相反有利于形成估值止跌修复、经济企稳的良性预期，将有利于全球股市的修复。

　　2、在市场跌破3000 点后的双降，有利于形成政策面和市场技术面的共振。我们在“危中有机、渡人渡己”的策略中指出，面对市场暴跌，对于前期采纳了我们有关“以退为进”策略的投资者而言，前期仓位得到有效控制后，反而不宜过度悲观，危中有机，相反适于左侧逢低介入，既渡人、终将渡己。预计指数的修复空间在15%左右。

　　在看好市场修复性行情的基础上，具体操作上，则注意关注成交量的变化，如明日成交量倍增、则反弹的持续性要弱些;相反，温和放量，则持续性更强些。总体看，9 月中旬前预计市场将相对良性。板块机会上，除了短线利好大金融外，中期的重点宜从超跌主题出发，挖掘低于产业资本增持价、低于历史估值中枢等相关个股，攻守兼备。