医美行业市场规模逼近2000亿，未来仍具想象空间

　　年前大火的医美概念股，前段时间也随着市场回调有所熄火，但暂停不是终止，近期医美概念也是率先反弹。虽然短线追高或许不太适合稳健投资者，但放眼未来几年，医美行业的发展空间还很大。今天我们就来聊聊医美概念及相关个股。

　　医美即医疗美容，是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。

　　此前我国医美行业发展相对韩国美国等发达国家来说较为缓慢，直到2015年，受颜值经济（网红、主播等行业崛起）的影响，医美行业才开始加速发展，随着国内从业人员技术的逐步成熟，以及玻尿酸、肉毒素等原材料价格逐步降低，光电类设备不断升级，求美者可以享受到的服务也更加优质。

　　据统计，2020年我国医美市场规模达到1975亿元，尽管期间受到疫情的短暂影响，但仍保持在全球领先水平。

　　随着收入水平提高及医疗美容观念的转变，越来越多人开始利用医美技术保持年轻美丽，对医疗美容服务产生巨大需求。此外，业内人士预计未来几年我国医美市场将以24.2%的复合年增长率增长，成为全球前十大市场中增速最快的市场。

　　国内各行业细分情况

　　医美行业分类方法众多，这里主要从上下游领域来看：

　　上游领域：

　　主要为各类药品和器械。通常按大类可分为注射填充类和设备仪器类两大类。其中，注射填充类方面，主要以玻尿酸、肉毒素为代表。而医美器械包括一次性耗材及光电设备等，其中以准入门槛较高的光电设备更具投资价值。

　　玻尿酸在医美行业中主要用于注射填充和日常护肤。玻尿酸原料市场全球竞争格局较好，目前通过国家药品监督管理局的玻尿酸细分产品有20余种，国外厂家主要有韩国LG、美国Allergan、韩国Humedix和瑞典Q-Med，国内厂家主要是爱美客(300896.SZ)、【昊海生科(688366)、股吧】和华熙生物。从销售额来看，玻尿酸产品市场规模排名前四的企业均为外资企业，2019年的合计占比达到68%，进口产品占主导地位。国产品牌方面，爱美客、昊海生科和华熙生物的玻尿酸产品销售额占比分别为10.1%、6.5%和7.2%。但随着国产玻尿酸产品的交联方法和生产工艺不断提高，使国产产品在浓度、交联度、颗粒大小、硬度、凝聚性等方面与进口产品的差距逐渐缩小，玻尿酸国产替代进程将日渐深化。

　　肉毒素在医美上主要用于祛除皱纹和放松肌肉。目前在我国合法的肉毒素品牌共有4个，包括中国生物兰州所的衡力、美国Allergan的Botox（保妥适）、英国的 Dysport（吉适）和韩国的 Letybo（乐提葆），产品定位各不同：国产衡力具有明显价格优势，价格约为Botox的三分之一，弥散面积大，更适合瘦肩瘦腿；进口Botox具有明显质量优势，不易产生抗体，扩散速度较慢，弥散面积小，更适合祛皱，稳定性更好。价格方面，Botox最高，Dysport第二，Letybo次之，国产衡力具有最低价优势。目前肉毒素在研企业较多，未来市场格局可能继续变革，对投资者来说，相关上市公司则更具投资潜力。四环制药、【华熙生物(688363)、股吧】和爱美客等多个公司代理国际肉毒毒素品牌，在国内开展临床试验其中，北京大熊伟业、四环制药、华熙生物已进入产品上市申请阶段，爱美客则处于临床阶段。

　　医美器械中，耗材类行业准入门槛低，发展较为成熟，而光电设备则尚在高速发展阶段，上升空间可观。光电医美又称能量源医美，是指将激光、射频、超声和离子等能量形式应用于医疗美容，针对不同皮肤层对应解决不同问题。时下热门的热玛吉、光子嫩肤、激光脱毛等等医美项目都是通过光电设备实现。目前国内医美光电设备依赖进口，常见的进口激光医疗设备供应商有以色列飞顿（Alma）、美国科医人（Lumenis）、欧洲之星（Fotona）、赛诺龙（Syneron）等，在正规设备中占比高达80%，占据主导地位。国内医美器械行业起步较晚，企业技术基础相对薄弱。通过外延投资并购及自主研发等形式，国内激光医疗美容企业正在不断增强自身研发能力，提高产品质量，市场份额逐步得到提升。具体产品来看，武汉奇致激光的光子治疗仪和半导体激光脱毛仪、深圳半岛医疗的痤疮治疗仪、深圳吉斯迪（GSD）的多元射频美容仪等产品，在市场上逐渐被认可。相信在未来，光电医美设备行业的国产替代空间巨大。

　　各类医疗美容服务机构。目前我国民营医美机构占据70%以上市场份额。展望未来，市场普遍认为集团化连锁运营是医美行业发展的重要方向，医美机构盈利能力有望提升。

　　另外，医美的边界也在持续拓宽，植发、齿科等细分赛道也已经属于医美行业，且正快速发展，相关的耗材原材料、技术设备等相关行业也可关注。

　　综上所述，医美行业景气度高，企业拓张意愿明显，未来发展潜力巨大，对投资者来说，可优先关注自主研发实力强劲、品牌竞争力上升、推广渠道成熟、产品质量和种类领先的企业。以下列举部分相关个股：

　　华熙生物：全球玻尿酸原料龙头企业，近年发力护肤品行业，旗下品牌有润百颜、夸迪等，推出爆款故宫口红。

　　爱美客：玻尿酸三巨头之一，国内第一家取得相关产品医疗器械注册证书的企业，专注于医美领域，近年来增速和规模大幅提升。

　　昊海生科：玻尿酸三巨头之一，主打眼科为主的医用玻尿酸，2019年该产品占据营收的45%。

　　【冠昊生物(300238)、股吧】科技股份有限公司：生物材料龙头，同时也是知名国产玻尿酸生产商之一，国内最早从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业之一。

　　朗姿股份：医美区域性连锁龙头，公司2016年进军医美终端机构运营领域，战略收购优质医美机构标的，迈入医美板块，旗下老牌医美机构“米兰柏羽”、“高一生”和轻医美连锁美容机构“晶肤医美”形成协同效应。

　　医美国际（美）：旗下医院具有战略性的全国性网络和国际布局，目前依托收购布局全国，战略切入轻医美赛道，盈利能力逐步增强。

　　华东医药（000963.SZ）：收购的Sinclair公司是一家全球化运营的医美公司、子公司华东宁波公司是综合性医美大健康平台公司。

　　景峰医药：子公司杭州景嘉生物在医美方面有所涉足。医用透明质酸钠凝胶获医疗器械生产行政许可，公司研发管线逐步兑现。

　　苏宁环球：2016年开始进军医美产业，主营业务为房地产开发，面对的是大量高净值客户，通过海内外多次并购，控股1家医美医院，参股4家医美医院。但由于医美产业在公司总营业收入占比较小，目前尚处于亏损状态。

　　鲁商发展：控股子公司山东焦点生物目前拥有玻尿酸产能120吨/年。

　　四环生物：拥有韩国生物制药公司Hugel所生产的注射用肉毒素乐提葆的国内独家代理权，在去年10月份，乐提葆正式获中国国家药品监督管理局批准上市，成为国内首款获批的韩国肉毒素产品。