半导体行业：国家集成电路产业基金二期成立，回顾大基金一期投资方向

　　国家集成电路产业基金二期成立，注册资本超2000亿元

　　国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（大基金二期）已于2019年10月22日正式注册成立，注册资本高达2041.5亿。本文后续部分将全面回顾大基金一期的投资方向。

　　大基金投资计划与布局：一期投资领域广，以集成电路制造为主

　　根据集微网大基金投资项目统计，从投资领域来看，大基金一期以IC制造为主，具体分布为：集成电路制造67%，设计17%，封测10%，装备材料类6%。从投资模式来看，大基金一期的投资方式包括公开股权投资、非公开股权投资、协助并购以及投资相关子基金公司等等，其中公开投资公司为23家，未公开投资公司为29家，累计有效投资项目达到70个左右。

　　大基金阶段成果一览：进展良好，有效促进产业发展

　　在大基金的促进下，我国集成电路产业取得了良好进展。从产业整体来看，根据CSIA统计数据，2015年我国集成电路销售额达到了3610亿元，完成了原先指引的3500亿元目标。晶圆制造方面，中芯国际、华力二期28nm芯片生产线已经开始建设投产，未来将继续往14nm等先进工艺延伸布局；特色工艺方面，大力发展模拟及数模混合电路、MEMS、高压电路、射频电路等特色专用工艺生产线；晶圆封装方面，国内中高端先进封装的占比已经超过30%，长电科技、【通富微电(002156)、股吧】等在大基金的帮助下并购成功实现做大做强；设备材料方面也在关键领域取得了一定的突破。

　　投资建议

　　根据信息，大基金一期取得了良好成效，后期将全面转向投后管理体系。展望未来，随着大基金二期的成立，中国半导体产业将进一步迎来资金扶持，中国半导体产业逐步实现从下游市场到“核芯”的突破的未来主旋律进一步确立。我们建议积极关注未来大基金二期资金的投向，以及关注相关的半导体行业优质企业，把握两条主线：一是关注国产替代背景下，国内各环节龙头的投资机会。产业链相关标的包括：兆易创新、圣邦股份、中微公司、北方华创、华天科技、【精测电子(300567)、股吧】（广发机械联合覆盖）、长电科技、长川科技等。

　　二是关注下游市场需求旺盛带来的相关领域芯片投资机会。产业链相关标的包括：韦尔股份、汇顶科技、【闻泰科技(600745)、股吧】、卓胜微、澜起科技。

　　风险提示

　　大基金二期投资不及预期风险；下游需求景气度下行风险；行业竞争加剧风险。