国信汽车行业专题:造车新势力系列二十-多款重磅新车型上市，3

　　埃安、理想、蔚来位列3月交付量前三名。2023年3月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的交付量分别为4.0/0.7/1.0/2.0/1.0/0.6/0.4/0.7万辆，分别同比+97%/-55%/-16%/+89%/+4%/-39%/+21%/+271%，分别环比+33%/+17%/+0%/+25%/-15%/+93%/+5%/+22%，埃安、理想、蔚来交付量位列前三。2023 年 1-3 月，埃安/小鹏/哪吒/理想/蔚来/零跑/问界/极氪的累计销量分别为 80,308/18,230/26,176/52,584/31,041/10,509/11,659/15,234 台，分别累计同比 +79%/-47%/-13%/+66%/+20%/-51%/+137%/+85%。3月是一季度的最后一月，部分地方政府的新能源汽车补贴在3月底截止，存在一定的抢装行情。同时小鹏P7i、理想L7、零跑C11增程版等多个车企的新车型上市交付，造车新势力的销量环比2月普遍增长。

　　行业端：2020-2022年，新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落，比亚迪(行情002594,诊股)凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023年起，市场竞争进入耐力赛阶段，绝大部分细分空白市场都已被挖掘，各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定，传统车企与造车新势力等发力追赶，行业格局仍存变数。当前时点，汽车智能化（智能驾驶、智能座舱）的落地方式与盈利模式尚未成熟；汽车电动化（电池、电机、电控）的技术原理趋于同质；汽车品牌力的塑造需要较大的市场营销投入与高效的终端渠道铺设。在有限的资源约束下，新能源汽车市场的竞争日趋激烈，企业的经营效率与战略决策越来越重要，行业发展已进入全新阶段。

　　公司端：蔚来稳扎稳打，持续围绕高端品牌生态做运营建设，自营补能体系前瞻布局，2023年有望交付EC7等多款新车，并实现老车型的全面升级。新一轮强势产品周期已经开启。小鹏积极进行战略调整与转型，从以智能驾驶为核心卖点转向电动化与智能化两条腿走路，对800V高压快充、自有补能体系建设加强了宣传与投入，进一步提升产品矩阵的竞争力以及研发生产的降本增效。理想L7于2023年2月正式发布，搭载新一代增程系统，于3月初开启首批用户交付。

　　风险提示：宏观经济增速放缓影响居民消费力，新能源汽车补贴政策退坡，行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力。

　　投资建议：整车厂重点推荐比亚迪、吉利汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W。零部件重点推荐自主崛起及造车新势力产业链，德赛西威(行情002920,诊股)、拓普集团(行情601689,诊股)、星宇股份(行情601799,诊股)、骆驼股份(行情601311,诊股)等。

　　证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；