【研报掘金】机构：钠离子电池产业发力 2023年产业链将基本形成

　　机构指出，由于我国锂资源供应问题以及锂资源价格高企导致电池成本上升，钠离子电池产业整体发力，产业化进程不断推进，预计2023年钠离子产业链将基本形成。考虑到钠离子电池产业化仍处于初期阶段，各技术路径成熟度有限且依然在快速发展中，建议关注各技术路径的发展节奏及落地情况对传统锂电中游企业与钠电新势力带来投资机会。

　　核心逻辑

　　1、我国锂资源储量相对不足，未来或将进一步牵制电池产业发展；钠离子电池理论成本低廉，能量密度和循环寿命与锂电的差距逐渐拉近；高倍率耐低温更安全的特性较锂电具备独特优势，有望于23年初步形成产业化。

　　2、预计钠电在电动两轮车领域的渗透率在2025年快速提升至与当前锂电渗透率相当的25%左右；在户用及工商业储能、5G基站、数据中心领域2025年渗透率达到15%；大型储能领域的应用从2025年开始放量；A00级电动车2025年渗透率达到10%，A0级电动车通过锂钠各占50%混搭的形式应用， 2025年渗透率为10%。预计25年国内钠电池需求有望达到32.9GWh，对应市场空间约203.7亿元。

　　3、钠电与锂电应用互补，预计2025年全球需求量98GWh得益于材料成本较低和性能特点，钠电池有望与锂电池形成应用领域的互补。目前为止，钠电池的产业化进度较为理想，目前已有MWh级别的储能电站投入运营，预计钠电池将在电动两轮车、偏小型储能和低速四轮车领域先行应用。我们预计2025年钠电池全球需求有望达到98GWh，对应正极、负极、电解液、隔膜、铝箔的全球需求量为22.5万吨、13.0万吨、13.9万吨、19.1亿平方米及7.4万吨。

　　4、钠电池的材料成本低、低温性好、与锂电工艺相通、能量密度尚可。与锂电池相比，钠电池具有资源丰富和低成本，良好的低温性、倍率性和安全性，生产环节可与锂电池相通等优势，实用化的痛点在于能量密度偏低，一般在80-170Wh/kg之间，且循环性能较差。我们测算钠电目前材料成本约为0.427元/Wh，其中正极、负极和电解液的成本占比分别为30%、21%和23%，我们估算钠电产业化后的材料成本将比届时的磷酸铁锂电芯低35%。

　　利好个股

　　开源证券认为，看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技（600378）、泰和新材（002254）、瑞联新材、宏柏新材（605366）、利安隆（300596）、濮阳惠成（300481）、阿科力（603722）、黑猫股份（002068）、普利特（002324）、彤程新材（603650）、东材科技（601208）、长阳科技、洁美科技（002859）、蓝晓科技（300487）、松井股份等。

　　浙商证券（601878）指出，钠电池性能快速突破，2023年有望加速量产，重点关注以下五条投资路线：（1）钠电池：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、传艺科技（002866）、维科技术（600152）、华阳股份（600348）、鹏辉能源（300438）、欣旺达（300207）、蔚蓝锂芯（002245）、百合花（603823）；（2）正极材料：振华新材、容百科技、当升科技（300073）、厦钨新能、美联新材（300586）、七彩化学（300758）；（3）负极材料：贝特瑞、杉杉股份（600884）、圣泉集团（605589）、元力股份（300174）等；（4）电解液：多氟多（002407）、天赐材料（002709）；（5）铝箔：鼎胜新材（603876）、万顺新材（300057）。

　　本文内容精选自以下研报：

　　中信证券《钠电产业化将至，关注中游技术发展》

　　浙商证券《钠电池行业系列深度报告之一：性能和应用有望与锂电互补，2023年将迎量产元年》

　　国联证券（601456）《钠离子电池行业深度：引领电池体系新革命》

　　开源证券《新材料行业周报：钠离子电池迎来产业化新机遇，或将催生对钠电负极材料的广阔需求》