数据要素板块很虚？

　　12月20日，数据要素概念股高开低走，易华录(行情300212,诊股)、【上海钢联(300226)、股吧】(行情300226,诊股)跌超10%，云赛智联(行情600602,诊股)跌停，零点有数(行情301169,诊股)炸板，人民网(行情603000,诊股)、浙数文化(行情600633,诊股)等纷纷回落。

　　许多投资者都将此次行情的大跌归因于数据要素这个概念太虚了，如今完全看不到业绩成长的逻辑。然而事实真的如此吗？数据要素板块的行情未来将如何演绎？本文将详细解析。

　　01

　　“新半军”赛道股

　　历史上并不一直吃香

　　如今市场上资金热衷的新能源汽车、半导体、军工等赛道板块也曾面临着投资者“人人喊打”的局面。

　　2016年，正当国内新能源汽车发展势头正旺，一切向好的时候，一家商业杂志率先曝光了“骗补事件”，事件起因是2015年底，一些企业的公交车销量猛增，仅2015年12月的销量就超过了去年全年销量的好几倍。2016年下半年骗补事件进一步发酵、人们对未来政策的担忧叠加产销不及预期，资本市场也似乎认为新能源汽车的前景堪忧，产业链估值大幅下跌。

　　当前的半导体及元件概念也处于景气下行的悲观时刻。一方面在制造环节，晶圆厂和封测厂的产能利用率逐步下降，另一方面在设计层面，尤其是下游以手机等消费电子为核心的设计企业，目前存货水平仍然在环比提升，同时价格方面渠道端和原厂端价格也都在持续走弱（DRAM价格已经下跌六个季度），预计未来将以去库存成为主要任务。

　　而军工概念一直被誉为“渣男板块”。历史上这个板块有三大特征：一是信息不透明，很多军工企业，都涉及到了机密，所以他们的业绩，并没有完全透明；二是没有太多的想象空间，军费是明牌；三是暴涨暴跌，随时可能被按在地上摩擦。

　　由此来看，从来没有完美无缺的行业板块，只有“时势造就英雄”的板块行情，而数据要素的风口已然到来。

　　02

　　以不偏颇的眼光

　　观察数据要素投资逻辑

　　数据要素市场由于是新生事物，目前还是需要国家政策引导才能进一步提高渗透率。

　　就在12月19日，官方部门发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面，初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。

　　目前数据要素的顶层规划与会计准则已出台，但实践仍需时日。随着一系列政策的出台，数据要素今后的发展将进入一个有法可依的新阶段，但是短期内很难在利润表中看到大的变化，相关标的投资仍处于主题投资阶段。尽管想象空间很大，但行情持续需要高风险偏好支持。

　　从需求层面来看，数据化转型主力军主要由国企先行主导。

　　“十四五”以来，国家关于国有企业数字化转型的相关政策陆续出台，这些政策对国有企业实施数字化转型具有重要意义。央国企自身资产规模较大，市场规模较大，产业链整合能力较强，具有较高素质的管理团队，对市场和客户有较深的了解，在数字化转型过程中，对行业痛点的分析、数字化转型方案的系统性设计，以及对财务风险的把控能力都有明显的优势。

　　大量中小企业由于资产规模小、市场规模小、社保、税收、融资等制度性成本较高，生存压力较大，缺乏成熟的战略思考能力和风险防控能力，对于数字化转型的趋势还属于被动适应的态势。

　　根据以上特点，数据要素的投资逻辑可以总结如下：掌握数据运营权的公司将掌握未来（数据要素变现）；现在拥有数据要素基础设施建设订单的（各地的国资云建设）公司或将主导现在的板块行情；数据要素概念股具有国企背景的更加有优势。

　　根据这些投资逻辑可以整理出真正的数据要素概念股名单，现在行情的下挫只是政策利好的出尽，下次真实订单业绩兑现或才是数据要素板块行情的崛起。

　　云基础设施：

　　云赛智联：上海国资系统唯一的数据中心运营商和云服务运营商

　　【深桑达A(000032)、股吧】(行情000032,诊股)：中国电子云成为央国企和地方政府开展国资云建设的主力军

　　【易华录(300212)、股吧】：跑通数据要素市场化全产业链商业模式，先发优势显着

　　数据标注：

　　【海天瑞声(688787)、股吧】(行情688787,诊股)：AI训练数据专业提供商；协助数据处理

　　数据分析：

　　星环科技(行情688031,诊股)：A股稀缺的OLAP厂商

　　海量数据(行情603138,诊股)：高斯数据库发行版核心合作伙伴；

　　数据确权：

　　人民网：上线首个个人信息保护与确权服务平台人民数保

　　数据安全：

　　卫士通(行情002268,诊股)：数据安全国家队，个保审计业务破冰，大厂合作顺利推进

　　安恒信息(行情688023,诊股)：数据安全岛快速推进，云安全、数据安全产品实力强劲