国产化进程加速 半导体设备进口替代是主旋律

　　近期以来，尽管A股两市股指维持震荡走势，但仍不时出现涨势亮眼的热点板块。这些强势板块的演绎逻辑是什么？未来还有哪些赛道值得重点关注？

　　经济基本面、市场流动性和投资者的风险偏好，令市场短期承压。展望后市，若政策或基本面出现边际向好，则有望带来一些结构性投资机会。

　　一些相对传统的投资策略有效性弱化，部分行业与个股的盈利与股价呈现阶段性背离。究其原因，一是在流动性有限的情况下，部分关注度相对较高的热点板块，存在市场的存量资金博弈。二是今年的板块轮动节奏较快且突然，因此导致某阶段的股价变化较为剧烈。

　　回顾过去的两年多时间，新能源、半导体和军工赛道，在行业景气度上行的驱动下成为强势板块。“新半军”一词出现的意义，类似于“茅组合”，说明市场的主流投资人对这类板块有着较高的认可度，机构对这类板块也有着较高的持仓占比。

　　计算机板块方面，以偏软件行业为代表的一些细分赛道公司，在过去两个季度出现了盈利拐点，且收入增长趋势显现积极变化。因此，计算机板块目前或迎来机遇。

　　可以自上而下地寻找一些受益于与经济结构转型，有着进口替代逻辑的细分板块的投资机会，例如新材料领域。

　　对于光伏，其当下的国内外需求均比较旺盛。不过，受制于硅料产能的供不应求，该行业的增长遭遇一定瓶颈。展望明年，若硅料产能得以进一步释放，光伏组件的成本便有望下降，从而获得更好的经济适用性，并带动储能等配套设施的建设。

　　对于风电，随着产业技术的不断进步，以及大兆瓦容量的风机持续推广，单瓦装机成本也将随之持续下行，从而达到平价上网的临界点。

　　半导体领域，半导体设备进口替代是主旋律。在此基础上半导体领域可再分为芯片设计与半导体设备这两大类。芯片设计方面，其需求周期与经济周期，和下游的需求周期息息相关。过去两年，在智能驾驶、智能家居、物联网等设备的推动下，芯片设计展现出了较好的走势。

　　总体而言，芯片目前处于去库存化阶段，并会持续跟踪库存变化，当芯片去库存周期步入后期，且下游需求呈现稳定状态时，一些优质的芯片公司或迎来较好的时点。