食品饮料行业周报：无需悲观，坚守价值

　　1、核心观点：估值已具吸引力，底部择机布局

　　10月24日-10月28日，食品饮料指数跌幅为12.0%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约6.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、保健品（-2.1%）、零食（-2.4%）表现相对领先。本周外资流出较多，叠加部分公司三季报业绩不及预期，板块跌幅较大。多数企业三季报已经披露，整体来看白酒业绩表现较好，基本延续前期增长趋势。主要是中秋节前多数酒企按节奏完成回款，报表压力不大。高端白酒增长稳健，地产酒普遍增长较好。大众品业绩仍有分化：部分公司出于自身新品类、新渠道的成长逻辑，业绩会有不错表现，但自上而下来看，疫情对于大众品需求、供应链等影响会直接反应到报表端，同时原料成本仍有压力，部分公司业绩仍出现波动。当前位置我们认为板块已无悲观必要。首先经过10月份的股价回调，板块估值已回落至较低位置，当前估值已具备布局吸引力。其次旺季疫情的冲击基本已经体现，基本面已经历低谷时期。虽然市场对于短期基本面变化仍有分歧，但后续随着疫情控制得当，行业大概率处于回暖阶段。建议把握行业龙头，坚守核心价值标的。

　　2、推荐组合：贵州茅台(行情600519,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)，【嘉必优(688089)、股吧】(行情688089,诊股)

　　（1）贵州茅台：三季度业绩基本符合预告，公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）山西汾酒：三季度业绩如期增长，全年营销工作以稳为主，回款顺畅，库存低位，预计下半年营收环比提速，全年目标不变。（3）【中炬高新(600872)、股吧】：公司在疫情背景下调整渠道秩序，一方面保证渠道合理库存；另一方面持续进行渠道精耕，预计2023年外部环境转暖后大概率实现双位数增长，股权结构改善后将对股价起到催化作用，目前具有较高布局性价比。（4）嘉必优：四季度积极关注新国标配方获批催化剂和订单进展，展望后续国际市场开发确定性高，化妆品市场可能取得突破，合成生物学相应产品有望量产，持续看好。

　　3、市场表现：食品饮料跑输大盘

　　10月24日-10月28日，食品饮料指数跌幅为12.0%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约6.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、保健品（-2.1%）、零食（-2.4%）表现相对领先。个股方面，天味食品(行情603317,诊股)、会稽山(行情601579,诊股)、华康股份(行情605077,诊股)涨幅领先；【华统股份(002840)、股吧】(行情002840,诊股)、劲仔食品(行情003000,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等跌幅居前。

　　4、行业新闻：迎驾生态洞藏20供货价上调50元/瓶

　　安徽迎驾酒业销售有限公司发布《关于调整洞藏20产品价格体系的通知》。通知显示，自2022年10月9日起，对洞藏20产品供价及零售价格作如下调整：（1）42度迎驾生态洞藏20，规格为500ml1*4/6产品，供货价上调50元/瓶，建议零售为525元/瓶；（2）52度迎驾生态洞藏20，规格为500ml1*4/6产品，供货价上调50元/瓶，建议零售为550元/瓶（来源于微酒）。

　　风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。