国泰君安证券：猪价上涨超预期，持续推荐养殖产业链

　　生猪：猪价再创新高，继续看好养殖板块。

　　国庆期间猪价、出栏均重均有小幅上涨。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为25.78元/kg（上上周24.22元/kg）。出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在128.07公斤（上上周127.95公斤）。

　　供需两旺助推猪价创新高。国庆期间肥猪价格持续冲高，原因在于：一是受产能去化影响，供给减少趋势不变，二是压栏影响，各口径的体重数据多持续上升，二次育肥与大猪压栏现象也成为猪价持续攀升的重要因素。展望后期，当前肥标差依旧明显，旺季奠定Q4信心，养殖户普遍看好冬至前后行情，压栏、惜售等影响下猪价或迭创新高。

　　动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化。

　　动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来。其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容。长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。

　　种植业：景气高位持续有望超预期。

　　低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品(行情000061,诊股)库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，景气有望超预期。

　　投资建议：虎年荐猪：推荐板块β机会原则不变，推荐标的：牧原股份(行情002714,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、巨星农牧(行情603477,诊股)、天邦股份、新希望(行情000876,诊股)、大北农(行情002385,诊股)、天康生物(行情002100,诊股)等，受益标的：傲农生物(行情603363,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科(行情000998,诊股)、荃银高科(行情300087,诊股)，受益标的：苏垦农发(行情601952,诊股)；动保板块推荐标的：科前生物(行情688526,诊股)、生物股份(行情600201,诊股)，受益标的：普莱柯(行情603566,诊股)、中牧股份(行情600195,诊股)、瑞普生物(行情300119,诊股)、回盛生物(行情300871,诊股)等；长期推荐价值标的：海大集团(行情002311,诊股)、【圣农发展(002299)、股吧】(行情002299,诊股)。

　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。