机械：产品差异化程度加大，零部件弹性突显

　　机床刀具：耗材属性熨平周期，国产刀具性能渐与日韩比肩。作为数控工业机床的“牙齿”，刀具性能决定了机床加工精度和效率。切削加工约占整个机械加工工作量的90%，刀具是制造领域中直接参与切削的终端关键部件。我们预计高效先进刀具可明显提高加工效率，使生产成本降低10%-15%。刀具具备易耗品的属性，在加工的时候几个小时更换一次，行业周期波动性弱。随着数控化率提升+国家制造业产业升级，我们认为中长期机床刀具的市场规模将持续增长。国产刀具总体上仍以中低端产品为主，高端领域基本受欧美、日韩企业控制，国产刀具主要在稳定性、精度、使用寿命等方面与进口刀具存在差距，内资企业紧抓优势细分向上渗透。

　　自动化：看好年内稳增长背景下的制造业回暖，核心设备国产替代更具紧迫性。2022年3月制造业投资累计同比+15.6%，其中高技术制造业累计同比+32.7%韧性更强。工厂自动化、智能化趋势下，工业机器人(行情300024,诊股)在生产制造中的“必选”属性增强，与制造业投资关联度加大。疫情反复令市场对2022Q2制造业景气态度谨慎，我们看好年内稳增长背景下的制造业回暖。2022年3月国内工业机器人产量4.43万台/+16.6%，中观层面增速保持较好节奏。据MIR数据，2021年内资占国内工业机器人市场份额约1/3，且该比例逐年稳步提升，考虑工业机器人作为核心设备，在国产替代浪潮中更具紧迫性，预计未来数年仍将保持高速增长。

　　投资建议：关注低波动中产能加速释放的民企机床刀具龙头华锐精密(行情688059,诊股)、欧科亿(行情688308,诊股)以及产业链弹性的落脚、品类+客户拓展超预期、高端领域突破外资垄断的减速机龙头绿的谐波(行情688017,诊股)、【国茂股份(603915)、股吧】(行情603915,诊股)。