大宗商品梅开二度，下一个是海运？

　　2020年疫情突袭全球，导致供应链紊乱推升大宗商品价格大幅上涨，最近两年虽然疫情又反复，但总体趋势向好，大宗商品价格也随之回落，俄乌冲突爆发，欧美多国对俄实施严厉经济制裁，导致铝、镍等大宗商品再度疯涨，曾经和大宗商品并行向上的航运在沉寂了大半年后是否也会再度大涨？

　　全球排名前6位中的五家集装箱航运公司已经相继宣布暂停俄罗斯航运业务，以响应西方国家对俄罗斯实施的制裁措施。这一举动使全球航运业在经受疫情对零售商品需求激增的情况下受到了更大挑战。

　　3月1日（周二），运力刚刚升至全球第一的地中海航运表示，将暂停俄罗斯的货物预订，覆盖波罗的海、黑海和俄罗斯远东等所有进出地区，食品、医疗设备和人道主义物资订单排除在外。

　　当天，全球第二大集运公司马士基航运也发布公告表示，公司新的往返俄罗斯的海运和陆运业务预订将暂时停止，但食品、医疗和人道主义货物除外。去年马士基集团约有2.5%的营收来自俄罗斯。

　　3月1日晚些时候，全球第三大集运公司达飞海运宣布，出于安全考虑，在另行通知之前，已经暂停所有往返俄罗斯的订单。

　　在此之前2月24日，全球第五大集运公司赫伯罗特已经暂停了俄罗斯和乌克兰的航线。

　　2月28日，第六大集运公司日本海洋网联船务（ONE）也发布声明称，公司暂停接受往返俄罗斯圣彼得堡港口的预订且立即生效，直到另行通知。

　　这五家集运巨头共计运营2423艘集装箱船，合计运力占整个集运市场的59.7%。随着集运巨头相继暂停俄罗斯业务，这将给本已紧张的全球供应链带来新一轮的干扰。俄乌冲突严重影响穿越黑海的货船，黑海是石油和散装食品出口的关键路线。各国开始对俄罗斯贸易进行制裁，将影响至少47%全球货柜航运。

　　现在航运业还不是旺季，但随着企业开始增加夏季运量，将对供应链产生重大影响。有些航运公司提供其他替代路线，如赫伯罗特将于4月起开通中德快线服务，连接深圳至汉堡，中转时间为27天。马士基也开始推动联运服务，表示可不到20天将货物从韩国釜山通过西伯利亚大铁路运到俄罗斯濒临波罗的海海港城市加里宁格勒，然后再到波罗的海地区其他地方。

　　全球空运也受影响，俄罗斯已对36国关闭领空。Flexport供应链经济学家表示，航线更长，消耗燃料更多，这场冲突将对全球航空货运能力产生负面影响，并提高航空货运价格。

　　由于全球约41%出口国来自亚洲，乌克兰又是中欧古老贸易路线之一，战事让贸易路线中断，受影响最大的是欧洲国家。从亚洲运往欧洲的货柜即期汇率飙升。

　　在俄乌冲突之前，除了油轮外，大多数航运线路已经非常紧张。国际制裁的连锁反应可能会产生三个关键影响：

　　1） 部分区域港口周围将出现严重延误和拥堵加剧，可能会进一步升级到鹿特丹等主要枢纽，这将减少船舶供应，类似于我们在新冠初期时看到的中断；

　　2） 食品和能源产品最终必须转移，因此我们可能会看到重新转向全球效率较低的贸易渠道。这将导致更高的吨英里（即总货物移动 x 贸易伙伴之间的距离），这是衡量航运需求的正确方法；

　　3） 较高的油价推高了船舶使用的船用燃料成本，这将激励“慢速航行”以减少燃料消耗，从而进一步减少原料供应。

　　从长远来看，我们需要认识到俄乌冲突对全球经济的潜在连锁反应。排除石油、天然气和其他大宗商品后，俄罗斯在全球GDP中的占比极小，但仍值得考虑。此外，如果冲突以及后续的制裁一直拖到夏季或明年秋天，那么到明年秋冬季，我们可能会面临全球粮食短缺危机。如果短期是几周，全球运价略看涨。中期，比如一年到一个月，航运公司和他们的股票处于非常有利的位置。从长远来看，就不单单是航运公司了，而是对全球粮食危机、极端能源价格以及对全球经济的影响，在经济衰退的大环境中，航运整体表现低迷。