国君食品饮料:白酒增持三条主线,大众品增持两条主线
摘要: 投资建议:春节人流有所修复,拜年、宴席等消费场景逐步复苏,聚会、礼赠仍有回补,需求增加。白酒方面,名酒表现平稳,区域龙头复苏明显,徽酒、苏酒表现强势,建议增持三条主线:1)坚守高端价值:贵州茅台(行情
投资建议:春节人流有所修复,拜年、宴席等消费场景逐步复苏,聚会、礼赠仍有回补,需求增加。白酒方面,名酒表现平稳,区域龙头复苏明显,徽酒、苏酒表现强势,建议增持三条主线:1)坚守高端价值:贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股);2)成长标的:舍得酒业(行情600702,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股);3)区域三剑客:迎驾贡酒(行情603198,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)等;大众品方面,必选平稳,液奶、零食礼盒等礼赠品类动销良好,建议增持两条主线:1)确定性标的:涪陵榨菜(行情002507,诊股)、绝味食品(行情603517,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、洽洽食品(行情002557,诊股)、青岛啤酒(行情600600,诊股)、千禾味业(行情603027,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)等;2)高景气赛道成长标的:味知香(行情605089,诊股)、立高食品(行情300973,诊股)、【安井食品(603345)、股吧】(行情603345,诊股)、东鹏饮料(行情605499,诊股)等。
春节人流货流双增,消费进一步恢复。22年春运截至2月5日的旅客发送量同比增长约40%,较疫情发生前仍处中低位水平。就地过年及错峰返乡持续,拉长春节消费旺季周期。分线级看,高线城市城内消费依旧较旺;低线和农村地区拜访亲友、宴席、聚餐聚饮等消费场景呈逐步复苏趋势,社交聚会、礼赠对过去两年仍有回补,需求增加。客流逐步恢复的同时,“年货春运”正兴,城际货流持续增长。
白酒:名酒表现平稳,徽酒爆发。高端名酒批价保持平稳,稳定性与确定性凸显。全国化次高端量价稳定,次高端价位在春节期间仍有小范围走量,其中汾酒价格库存表现强势。区域龙头景气延续,徽酒聚饮与礼品爆发明显;区域龙头尤其是徽酒、苏酒受益于本地无疫情及消费升级扩散,小范围出货频次较高,且主要以中高端价位为主,其中苏酒单品效应明显,徽酒聚饮和礼品两大场景春节期间全面爆发,价格、库存指标扎实,消费升级趋势明显,春节期间消费主要集中在100-300元核心价格带,古井和迎驾洞藏表现优异,古井年份原浆8年以上、迎驾洞藏系列、口子10年20年占据春节期间配送主体。
大众品:必选平稳,礼赠品类动销良好、预制菜爆发。年夜饭到家、小型聚餐聚饮等消费场景回补下,调味品等必选品类表现平稳,部分企业开门红政策下的渠道库存有望逐步去化。礼赠场景持续恢复、货流较旺,液奶、零食类礼盒动销良好,龙头旺季表现正常;居家、到家场景下,预制菜等成长性品类持续快速渗透且呈现升级趋势,在多个平台实现翻倍增速。
风险提示:疫情反复影响消费力;行业竞争进一步加剧等。