风电材料系列一：碳中和推升风电景气，叶片固化剂聚醚胺需求旺

　　1、本周（2021.11.08-2021.11.12，下同）行情回顾

　　新材料指数上涨5.61%，表现强于创业板指。OLED材料涨10.22%，半导体材料涨7.94%，膜材料涨8.57%，添加剂涨3.57%，碳纤维涨3.5%，尾气治理涨1.86%。涨幅前五为神工股份(行情688233,诊股)、康达新材(行情002669,诊股)、万盛股份(行情603010,诊股)、安集科技(行情688019,诊股)、瑞联新材(行情688550,诊股)；跌幅前五为【威孚高科(000581)、股吧】(行情000581,诊股)、金禾实业(行情002597,诊股)、凯赛生物(行情688065,诊股)、水晶光电(行情002273,诊股)、万润股份(行情002643,诊股)。

　　2、新材料周观察：风电材料系列（一）碳中和推升风电景气，聚醚胺需求旺盛

　　2009-2020年中国风电累计装机量从25.81GW增长到288.32GW，GWEC预计2020-2025年全球陆上/海上风电新增装机量CAGR分别为0.32%/31.41%，陆上风电将呈稳定增长，海上风电呈快速增长。政策方面，2021年6月，国家发改委印发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确2021年起，对新核准陆上风电项目，中央财政不再补贴，实行平价上网。从补贴到平价标志产业不断走向成熟，风电作为主要清洁能源的一种，对于我国能源结构清洁化、低碳化发展有着重要作用，在“碳达峰、碳中和”的大战略之下，风电产业规模化效应将进一步形成。从上游材料看，风电设备主要包括叶片、齿轮箱、电机、轴承等零部件，其中叶片约占总成本的22%。聚醚胺用作环氧树脂固化剂，目前工业化胺类固化剂中，仅有聚醚胺可以满足风电叶片制作的工艺要求，我们测算2021/2025年全球风电用聚醚胺总需求量分别为11.7/16.5万吨，聚醚胺需求将持续旺盛。供给端来看，巴斯夫和亨斯曼合计约占全球总产能的69%，国内聚醚胺生产企业积极扩产。阿科力(行情603722,诊股)为国内最先突破聚醚胺D230连续法生产工艺的关键技术，产品生产工艺和品质均达到了国际先进水平，公司目前产能为2万吨/年，采用连续法工艺，计划扩产2万吨/年，其中一期年产1万吨聚醚胺项目预计2023年投产。

　　3、重要公司公告及行业资讯

　　【【长阳科技(688299)、股吧】(行情688299,诊股)】公司本次拟归属限制性股票260.90万股，归属人数为103人，授予日为2020年11月11日，授予价格为13.61元/股。

　　【瑞联新材】【皖江物流(600575)、股吧】、杨凌东方富海和东方富海一号拟以集中竞价及大宗交易的方式合计减持不超过170万股，占公司总股本的2.42%。

　　4、受益标的

　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：斯迪克(行情300806,诊股)、昊华科技(行情600378,诊股)、彤程新材(行情603650,诊股)、阿科力、【东材科技(601208)、股吧】(行情601208,诊股)、长阳科技、洁美科技(行情002859,诊股)、瑞联新材、濮阳惠成(行情300481,诊股)等。

　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。