激光行业2021年中报总结：业绩兑现快速增长，关注细分龙头配置

　　2021上半年激光行业整体业绩延续快速增长态势。我们选取9家激光行业重点标的，包括控制系统供应商【柏楚电子(行情688188,诊股)】、激光器制造商【锐科激光(行情300747,诊股)】【英诺激光(行情301021,诊股)】【杰普特(行情688025,诊股)】、激光设备制造商【大族激光(行情002008,诊股)】【华工科技(行情000988,诊股)】【【亚威股份(002559)、股吧】(行情002559,诊股)】【海目星(行情688559,诊股)】【联赢激光(行情688518,诊股)】。①整体来看，2021H1九家激光企业合计实现营收170.90亿元，同比+57.29%，合计实现归母净利润20.33亿元，同比+53.96%，业绩保持高速增长；综合净利率为12.08%，同比-0.10pct，表现较为稳定；综合毛利率为32.11%，同比-2.71pct，出现一定回落；综合期间费用率为19.48%，同比-3.34pct，规模效应显现；此外，经营现金流和营运能力等指标积极向好，存货&；合同负债大幅提升，将保障短期业绩继续高增长。②细分企业来看，柏楚电子、锐科激光、华工科技和【联赢激光(688518)、股吧】在收入端表现十分亮眼；盈利能力方面，柏楚电子依旧稳居高位，激光器环节（锐科激光和英诺激光）盈利能力得到明显提升，但是大部分激光设备商毛利率出现一定下滑，是导致2021H1激光行业整体毛利率下滑的主要原因。

　　激光行业是黄金成长赛道，将持续受益制造业复苏。①短期来看，制造业复苏背景下，激光行业景气度持续上行。宏观数据方面，2021年8月PMI为50.1，连续18个月位于荣枯线以上，1-7月制造业固定资产投资完成额累计同比+17.30%，制造业投资持续改善；中观数据方面，工业机器人(行情300024,诊股)产量高速增长，7月累计达20.51万台，同比+ 64.60%，金属切削机床7月产量达5.0万台，同比+27.50%，增速明显。②中长期来看，激光在宏观加工领域（切割、焊接）渗透率不断提升，叠加应用场景持续拓展（ 消费电子、新能源、光伏等），我国激光加工市场有望在较长时间内保持快速增长态势，是一个黄金成长型赛道。

　　投资建议：短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，仍有较好的成长性，重点推荐柏楚电子、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业，建议关注联赢激光、【海目星(688559)、股吧】等锂电设备行业激光企业。

　　风险提示：激光行业竞争加剧，宏观经济增长不及预期，中美贸易战对上游元器件进口和下游设备出口的影响，激光器及核心元器件国产化进程不及预期。