新能源汽车：优质供给推动需求旺盛 迎历史性投资契机

　　事件：

　　1）乘联会：2021年6月新能源车批发22.7万辆，YoY+166%，MoM+15%；

　　2）特斯拉：2021年7月8日中国上线标准版MY，补贴后售价27.6万元。

　　投资要点：

　　电动车产销两旺，环比持续提升。6月电动车产销向好，渗透率持续提升，表现强劲。

　　1）批发环增15%，零售渗透率达14%：根据乘联会数据，6月新能源车产量/销（批发）/销（零售）为21.7/22.7/22.3万辆，YoY+171%/166%/170%，MoM+13%/15%/19%，1-6月累计产/销（批发）为108/109万辆，YoY+243%/232%，整体呈现高速增长态势。

　　从电动车渗透率趋势上来看，6月国内零售渗透率为14%，1-6月达10%，较2020年全年的5.8%提升明显，电动化趋势向好。分产品来看，6月自主品牌新能源车渗透率达28.4%，豪华车中新能源车渗透率达14%，而主流合资品牌中新能源车渗透率仅2.2%，未来提升空间大。

　　2）新势力/比亚迪(行情002594,诊股)6月表现强劲：根据乘联会数据，2021年6月批发销量过万的企业有特斯拉中国、上汽通用五菱、比亚迪、上汽乘用车，分别销量为3.31万辆（MoM+0%）、3.05万辆（MoM+10%）、4.05万辆（MoM+26%）、1.05万辆（MoM-5%）。整体来看，比亚迪6月表现强劲，批发突破4万辆。新势力6月普遍表现强劲，蔚来/理想/小鹏6月销量分别为8083/7713/6565辆，分别环比提升20%、78%、15%，环比抬升趋势向好。

　　整体来看，我们认为6月销量表现强劲，新势力、比亚迪等表现亮眼，拉动电动车渗透率不断抬升达14%，进入快速增长阶段。当前，供给端丰富，优质车型放量，市场自发性需求爆发，我们坚定看好全球电动化浪潮中，中国产业链崛起的机遇，尤其是全球格局占优的中游环节。

　　特斯拉MY标准版强势出击：2021年7月8日，特斯拉中国上线标准版MY，补贴后售价27.6万元，百公里加速5.6S，续航525km，标准版本相较于长续航版本价格低约7万元，市场空间大幅扩大。

　　价格得以大幅下降，主要源于1）价格进入30万元以内，可获得补贴；2）三元换铁锂，成本下降；3）其他原材料成本国产化、规模化推动成本下降。

　　我们认为，特斯拉本次推出标准版MY，定价具有极强的性价比，消费空间得以打开。标准版MY有望成为现象级爆品，对于行业而言，当前全球电动车发展正酣，特斯拉推出强势产品，鲶鱼效应强，有望推动全球电动车需求持续加速向上。

　　投资策略：新能源车产业上升趋势已确立，排产/销量/价格/业绩等多重共振，行业景气度有望持续提升，维持新能源车行业“推荐”评级。

　　从中长期来看，中/欧等核心经济体电动车渗透率迈过10%，迈向20%，迎来最佳成长周期，坚定看好全球格局占优的中游环节，业绩兑现能力强，资本开支与现金流进入正循环，建议重点关注以下主线：1）核心资产：宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、【恩捷股份(002812)、股吧】(行情002812,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、先导智能(行情300450,诊股)、比亚迪等；2）涨价品种：星源材质(行情300568,诊股)、恩捷股份、天赐材料(行情002709,诊股)、多氟多(行情002407,诊股)等；3）其他优质标的：容百科技(行情688005,诊股)、中科电气(行情300035,诊股)、新宙邦(行情300037,诊股)、中伟股份(行情300919,诊股)、当升科技(行情300073,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、天奈科技(行情688116,诊股)、欣旺达(行情300207,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)等。